MOEX: VKCO - VK - Mail.Ru Group

Price = Avg Price + (Avg Price * CAGR EPS% / 100)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = -147.83
CAGR EPS = 42%
Key Rate = 0.21
Excess Key Rate = 2
Price = 435.2 + (435.2 * 42% / 100) = 617.98

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 1.46
Ebitda Yield = -0.2527
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 16.76
Debt = 177.82
Market Cap = 113.79
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 113.79 / (113.79 + 177.82) = 0.3902
Weight Cost Debt = 100% - 0.3902 = 0.6098
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.88
β = 1.06
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.88 + 1.06 * 5.91 + 12.94 = 0.2806
WACC = (16.76 / 177.82) * (100% - 0.3902) * (1 - 0.2) + 0.2806 + 0.3902 = 7.62
Terminal Value = Discount (1.46 * (1 + -0.2527) / (7.62 - -0.2527)) = 2.3
Company Value = ∑ (1.46 / (1 + 7.62) ^ 5) = 11.93
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (2.3 + 11.93) / 226000000 = 62.95

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 32.99
FCF Yield = -2
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 16.76
Debt = 177.82
Market Cap = 113.79
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 113.79 / (113.79 + 177.82) = 0.3902
Weight Cost Debt = 100% - 0.3902 = 0.6098
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.88
β = 1.06
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.88 + 1.06 * 5.91 + 12.94 = 0.2806
WACC = (16.76 / 177.82) * (100% - 0.3902) * (1 - 0.2) + 0.2806 + 0.3902 = 7.62
Terminal Value = Discount (32.99 * (1 + -2) / (7.62 - -2)) = -10.98
Company Value = ∑ (32.99 / (1 + 7.62) ^ 5) = 27.21
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-10.98 + 27.21) / 226000000 = 71.8