MOEX: VKCO - VK - Mail.Ru Group

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = -147.83
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.16
Excess Key Rate = 2
Price = -147.83 * (1 + 0) / (0.16 * 2) = 356.18

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 0.0269
Ebitda Yield = -0.4425
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 16.76
Debt = 177.82
Market Cap = 113.79
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 113.79 / (113.79 + 177.82) = 0.3902
Weight Cost Debt = 100% - 0.3902 = 0.6098
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.29
β = -0.4384
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.29 + -0.4384 * 5.91 + 12.94 = 0.1864
WACC = (16.76 / 177.82) * (100% - 0.3902) * (1 - 0.2) + 0.1864 + 0.3902 = 7.58
Terminal Value = Discount (0.0269 * (1 + -0.4425) / (7.58 - -0.4425)) = 0.0201
Company Value = ∑ (0.0269 / (1 + 7.58) ^ 5) = 0.5177
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (0.0201 + 0.5177) / 226000000 = 2.38

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = -46.36
FCF Yield = 0
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 16.76
Debt = 177.82
Market Cap = 113.79
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 113.79 / (113.79 + 177.82) = 0.3902
Weight Cost Debt = 100% - 0.3902 = 0.6098
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.29
β = -0.4384
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.29 + -0.4384 * 5.91 + 12.94 = 0.1864
WACC = (16.76 / 177.82) * (100% - 0.3902) * (1 - 0.2) + 0.1864 + 0.3902 = 7.58
Terminal Value = Discount (-46.36 * (1 + 0) / (7.58 - 0)) = -424.17
Company Value = ∑ (-46.36 / (1 + 7.58) ^ 5) = -187.15
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-424.17 + -187.15) / 226000000 = -2704.98

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 5.89
Net Income Yield = -1.7031
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 16.76
Debt = 177.82
Market Cap = 113.79
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 113.79 / (113.79 + 177.82) = 0.3902
Weight Cost Debt = 100% - 0.3902 = 0.6098
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.29
β = -0.4384
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.29 + -0.4384 * 5.91 + 12.94 = 0.1864
WACC = (16.76 / 177.82) * (100% - 0.3902) * (1 - 0.2) + 0.1864 + 0.3902 = 7.58
Avg P/E = -8.19
Fair cap = 5.89 * (1 + -1.7031) / (7.58 - -1.7031) * -8.19 = -33504708511.38
Price = -33504708511.38 / 226000000 = -148.25