MOEX: YAKG - ЯТЭК

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 2.7
CAGR EPS = 3.05%
Key Rate = 0.21
Excess Key Rate = 2
Price = 2.7 * (1 + 3.05%) / (0.21 * 2) = 6.63

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 3.88
Ebitda Yield = -0.0194
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.949
Debt = 10.32
Market Cap = 63.47
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 63.47 / (63.47 + 10.32) = 0.8601
Weight Cost Debt = 100% - 0.8601 = 0.1399
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.88
β = 2.6
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.88 + 2.6 * 5.91 + 12.94 = 0.3717
WACC = (0.949 / 10.32) * (100% - 0.8601) * (1 - 0.2) + 0.3717 + 0.8601 = 7.61
Terminal Value = Discount (3.88 * (1 + -0.0194) / (7.61 - -0.0194)) = 27.57
Company Value = ∑ (3.88 / (1 + 7.61) ^ 5) = 16.31
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (27.57 + 16.31) / 827000000 = 53.05

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.3162
FCF Yield = -0.0936
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.949
Debt = 10.32
Market Cap = 63.47
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 63.47 / (63.47 + 10.32) = 0.8601
Weight Cost Debt = 100% - 0.8601 = 0.1399
Tax = 0.2
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 8.88
β = 2.6
Risk Premium = 5.91
Country Premium = 12.94
Cost Of Equity = 8.88 + 2.6 * 5.91 + 12.94 = 0.3717
WACC = (0.949 / 10.32) * (100% - 0.8601) * (1 - 0.2) + 0.3717 + 0.8601 = 7.61
Terminal Value = Discount (0.3162 * (1 + -0.0936) / (7.61 - -0.0936)) = 1.17
Company Value = ∑ (0.3162 / (1 + 7.61) ^ 5) = 1.59
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (1.17 + 1.59) / 827000000 = 3.34