NASDAQ: CDXS - Codexis, Inc.

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = -0.1088
Ebitda Yield = 0.215
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0014
Debt = 0.0224
Market Cap = 0.1159
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 0.1159 / (0.1159 + 0.0224) = 0.838
Weight Cost Debt = 100% - 0.838 = 0.162
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.48
β = 3.27
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.48 + 3.27 * 5.94 + 0 = 0.2292
WACC = (0.0014 / 0.0224) * (100% - 0.838) * (1 - 0.21) + 0.2292 + 0.838 = 5.09
Terminal Value = Discount (-0.1088 * (1 + 0.215) / (5.09 - 0.215)) = -0.6286
Company Value = ∑ (-0.1088 / (1 + 5.09) ^ 5) = -0.3243
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.6286 + -0.3243) / 68130000 = -13.99

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.0156
FCF Yield = 0.1578
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0014
Debt = 0.0224
Market Cap = 0.1159
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 0.1159 / (0.1159 + 0.0224) = 0.838
Weight Cost Debt = 100% - 0.838 = 0.162
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.48
β = 3.27
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.48 + 3.27 * 5.94 + 0 = 0.2292
WACC = (0.0014 / 0.0224) * (100% - 0.838) * (1 - 0.21) + 0.2292 + 0.838 = 5.09
Terminal Value = Discount (0.0156 * (1 + 0.1578) / (5.09 - 0.1578)) = 0.1318
Company Value = ∑ (0.0156 / (1 + 5.09) ^ 5) = 0.0506
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (0.1318 + 0.0506) / 68130000 = 2.68

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = -1.119
CAGR EPS = 22.57
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = -1.119 * (1 + 22.57) / (0.0533 * 2) = 2.14

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = -0.1503
Net Income Yield = 0.2569
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0014
Debt = 0.0224
Market Cap = 0.1159
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 0.1159 / (0.1159 + 0.0224) = 0.838
Weight Cost Debt = 100% - 0.838 = 0.162
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.48
β = 3.27
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.48 + 3.27 * 5.94 + 0 = 0.2292
WACC = (0.0014 / 0.0224) * (100% - 0.838) * (1 - 0.21) + 0.2292 + 0.838 = 5.09
Avg P/E = -93.08
Fair cap = -0.1503 * (1 + 0.2569) / (5.09 - 0.2569) * -93.08 = 10913412512.18
Price = 10913412512.18 / 68130000 = 160.19