NASDAQ: CGEN - Compugen Ltd

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = -0.0417
Ebitda Yield = 0.0331
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 3.1E-5
Debt = 0.0014
Market Cap = 0.0908
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 0.0908 / (0.0908 + 0.0014) = 0.9848
Weight Cost Debt = 100% - 0.9848 = 0.0152
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.48
β = 4.13
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.48 + 4.13 * 5.94 + 0 = 0.2799
WACC = (3.1E-5 / 0.0014) * (100% - 0.9848) * (1 - 0.21) + 0.2799 + 0.9848 = 2.01
Terminal Value = Discount (-0.0417 * (1 + 0.0331) / (2.01 - 0.0331)) = -2.99
Company Value = ∑ (-0.0417 / (1 + 2.01) ^ 5) = -0.1839
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-2.99 + -0.1839) / 87630000 = -36.18

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = -0.0445
FCF Yield = 0.0422
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 3.1E-5
Debt = 0.0014
Market Cap = 0.0908
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 0.0908 / (0.0908 + 0.0014) = 0.9848
Weight Cost Debt = 100% - 0.9848 = 0.0152
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.48
β = 4.13
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.48 + 4.13 * 5.94 + 0 = 0.2799
WACC = (3.1E-5 / 0.0014) * (100% - 0.9848) * (1 - 0.21) + 0.2799 + 0.9848 = 2.01
Terminal Value = Discount (-0.0445 * (1 + 0.0422) / (2.01 - 0.0422)) = -1.9007
Company Value = ∑ (-0.0445 / (1 + 2.01) ^ 5) = -0.1931
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-1.9007 + -0.1931) / 87630000 = -23.89

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = -0.214
CAGR EPS = -8.93
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = -0.214 * (1 + -8.93) / (0.0533 * 2) = 1.6841

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = -0.0347
Net Income Yield = 0.0217
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 3.1E-5
Debt = 0.0014
Market Cap = 0.0908
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 0.0908 / (0.0908 + 0.0014) = 0.9848
Weight Cost Debt = 100% - 0.9848 = 0.0152
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.48
β = 4.13
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.48 + 4.13 * 5.94 + 0 = 0.2799
WACC = (3.1E-5 / 0.0014) * (100% - 0.9848) * (1 - 0.21) + 0.2799 + 0.9848 = 2.01
Avg P/E = -14.52
Fair cap = -0.0347 * (1 + 0.0217) / (2.01 - 0.0217) * -14.52 = 456376846.87
Price = 456376846.87 / 87630000 = 5.21