NASDAQ: MRSN - Mersana Therapeutics, Inc.

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = -1.1333
Ebitda Yield = 0.3988
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0041
Debt = 0.0338
Market Cap = 0.1482
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 0.1482 / (0.1482 + 0.0338) = 0.8143
Weight Cost Debt = 100% - 0.8143 = 0.1857
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.36
β = 0.5402
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.36 + 0.5402 * 5.94 + 0 = 0.0657
WACC = (0.0041 / 0.0338) * (100% - 0.8143) * (1 - 0.21) + 0.0657 + 0.8143 = 9.56
Terminal Value = Discount (-1.1333 * (1 + 0.3988) / (9.56 - 0.3988)) = -3.31
Company Value = ∑ (-1.1333 / (1 + 9.56) ^ 5) = -2.34
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-3.31 + -2.34) / 116110000 = -48.64

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = -0.0774
FCF Yield = 0.0112
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0041
Debt = 0.0338
Market Cap = 0.1482
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 0.1482 / (0.1482 + 0.0338) = 0.8143
Weight Cost Debt = 100% - 0.8143 = 0.1857
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.36
β = 0.5402
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.36 + 0.5402 * 5.94 + 0 = 0.0657
WACC = (0.0041 / 0.0338) * (100% - 0.8143) * (1 - 0.21) + 0.0657 + 0.8143 = 9.56
Terminal Value = Discount (-0.0774 * (1 + 0.0112) / (9.56 - 0.0112)) = -0.5872
Company Value = ∑ (-0.0774 / (1 + 9.56) ^ 5) = -0.2896
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.5872 + -0.2896) / 116110000 = -7.55

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = -1.4785
CAGR EPS = 0.5291
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = -1.4785 * (1 + 0.5291) / (0.0533 * 2) = 2.68

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = -1.2221
Net Income Yield = 0.4134
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0041
Debt = 0.0338
Market Cap = 0.1482
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 0.1482 / (0.1482 + 0.0338) = 0.8143
Weight Cost Debt = 100% - 0.8143 = 0.1857
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.36
β = 0.5402
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.36 + 0.5402 * 5.94 + 0 = 0.0657
WACC = (0.0041 / 0.0338) * (100% - 0.8143) * (1 - 0.21) + 0.0657 + 0.8143 = 9.56
Avg P/E = -18.14
Fair cap = -1.2221 * (1 + 0.4134) / (9.56 - 0.4134) * -18.14 = 14041427533.53
Price = 14041427533.53 / 116110000 = 120.93