NASDAQ: MRUS - Merus N.V.

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = -3
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = -3 * (1 + 0) / (0.0533 * 2) = 49.77

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = -0.3306
Ebitda Yield = 0.1651
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0145
Debt = 0.0122
Market Cap = 1.29
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 1.29 / (1.29 + 0.0122) = 0.9906
Weight Cost Debt = 100% - 0.9906 = 0.0094
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.97
β = 1.7876
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.97 + 1.7876 * 5.94 + 0 = 0.1359
WACC = (0.0145 / 0.0122) * (100% - 0.9906) * (1 - 0.21) + 0.1359 + 0.9906 = 93.1
Terminal Value = Discount (-0.3306 * (1 + 0.1651) / (93.1 - 0.1651)) = -0.0187
Company Value = ∑ (-0.3306 / (1 + 93.1) ^ 5) = -0.2155
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.0187 + -0.2155) / 51610000 = -4.54

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = -0.2802
FCF Yield = 0.1389
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0145
Debt = 0.0122
Market Cap = 1.29
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 1.29 / (1.29 + 0.0122) = 0.9906
Weight Cost Debt = 100% - 0.9906 = 0.0094
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.97
β = 1.7876
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.97 + 1.7876 * 5.94 + 0 = 0.1359
WACC = (0.0145 / 0.0122) * (100% - 0.9906) * (1 - 0.21) + 0.1359 + 0.9906 = 93.1
Terminal Value = Discount (-0.2802 * (1 + 0.1389) / (93.1 - 0.1389)) = -0.015
Company Value = ∑ (-0.2802 / (1 + 93.1) ^ 5) = -0.1952
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.015 + -0.1952) / 51610000 = -4.07