NASDAQ: QURE - uniQure

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = -6.47
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = -6.47 * (1 + 0) / (0.0533 * 2) = 6.58

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = -0.4889
Ebitda Yield = 0.1423
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0416
Debt = 0.1384
Market Cap = 0.4136
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 0.4136 / (0.4136 + 0.1384) = 0.7493
Weight Cost Debt = 100% - 0.7493 = 0.2507
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.97
β = 3.77
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.97 + 3.77 * 5.94 + 0 = 0.2534
WACC = (0.0416 / 0.1384) * (100% - 0.7493) * (1 - 0.21) + 0.2534 + 0.7493 = 23.76
Terminal Value = Discount (-0.4889 * (1 + 0.1423) / (23.76 - 0.1423)) = -2.02
Company Value = ∑ (-0.4889 / (1 + 23.76) ^ 5) = -0.9947
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-2.02 + -0.9947) / 47670000 = -63.21

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = -0.207
FCF Yield = 0.0622
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0416
Debt = 0.1384
Market Cap = 0.4136
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 0.4136 / (0.4136 + 0.1384) = 0.7493
Weight Cost Debt = 100% - 0.7493 = 0.2507
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.97
β = 3.77
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.97 + 3.77 * 5.94 + 0 = 0.2534
WACC = (0.0416 / 0.1384) * (100% - 0.7493) * (1 - 0.21) + 0.2534 + 0.7493 = 23.76
Terminal Value = Discount (-0.207 * (1 + 0.0622) / (23.76 - 0.0622)) = -0.4318
Company Value = ∑ (-0.207 / (1 + 23.76) ^ 5) = -0.4954
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.4318 + -0.4954) / 47670000 = -19.45