NYSE: HHC - The Howard Hughes Corporation

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 3.65
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = 3.65 * (1 + 0) / (0.0533 * 2) = 34.24

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 0.5109
Ebitda Yield = 0.0304
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.1109
Debt = 4.85
Market Cap = 3.79
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 3.79 / (3.79 + 4.85) = 0.4387
Weight Cost Debt = 100% - 0.4387 = 0.5613
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = 0
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + 0 * 5.94 + 0 = 0.0327
WACC = (0.1109 / 4.85) * (100% - 0.4387) * (1 - 0.21) + 0.0327 + 0.4387 = 1.8128
Terminal Value = Discount (0.5109 * (1 + 0.0304) / (1.8128 - 0.0304)) = 39.2
Company Value = ∑ (0.5109 / (1 + 1.8128) ^ 5) = 2.28
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (39.2 + 2.28) / 50560000 = 820.46

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.3557
FCF Yield = 0.049
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.1109
Debt = 4.85
Market Cap = 3.79
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 3.79 / (3.79 + 4.85) = 0.4387
Weight Cost Debt = 100% - 0.4387 = 0.5613
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = 0
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + 0 * 5.94 + 0 = 0.0327
WACC = (0.1109 / 4.85) * (100% - 0.4387) * (1 - 0.21) + 0.0327 + 0.4387 = 1.8128
Terminal Value = Discount (0.3557 * (1 + 0.049) / (1.8128 - 0.049)) = 11.04
Company Value = ∑ (0.3557 / (1 + 1.8128) ^ 5) = 1.5328
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (11.04 + 1.5328) / 50560000 = 248.73

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 0.2985
Net Income Yield = 0.1331
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.1109
Debt = 4.85
Market Cap = 3.79
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 3.79 / (3.79 + 4.85) = 0.4387
Weight Cost Debt = 100% - 0.4387 = 0.5613
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = 0
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + 0 * 5.94 + 0 = 0.0327
WACC = (0.1109 / 4.85) * (100% - 0.4387) * (1 - 0.21) + 0.0327 + 0.4387 = 1.8128
Avg P/E = 22.43
Fair cap = 0.2985 * (1 + 0.1331) / (1.8128 - 0.1331) * 22.43 = 6119740818.73
Price = 6119740818.73 / 50560000 = 121.04