NYSE: TEVA - Teva Pharmaceutical Industries

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = -0.4996
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = -0.4996 * (1 + 0) / (0.0533 * 2) = 14.6

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 0.0935
Ebitda Yield = -0.2641
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 1.029
Debt = 20.15
Market Cap = 10.59
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 10.59 / (10.59 + 20.15) = 0.3445
Weight Cost Debt = 100% - 0.3445 = 0.6555
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.97
β = 2.43
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.97 + 2.43 * 5.94 + 0 = 0.1743
WACC = (1.029 / 20.15) * (100% - 0.3445) * (1 - 0.21) + 0.1743 + 0.3445 = 4.08
Terminal Value = Discount (0.0935 * (1 + -0.2641) / (4.08 - -0.2641)) = 0.1847
Company Value = ∑ (0.0935 / (1 + 4.08) ^ 5) = 0.8604
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (0.1847 + 0.8604) / 1119000000 = 0.9339

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 1.4828
FCF Yield = 0.1198
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 1.029
Debt = 20.15
Market Cap = 10.59
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 10.59 / (10.59 + 20.15) = 0.3445
Weight Cost Debt = 100% - 0.3445 = 0.6555
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.97
β = 2.43
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.97 + 2.43 * 5.94 + 0 = 0.1743
WACC = (1.029 / 20.15) * (100% - 0.3445) * (1 - 0.21) + 0.1743 + 0.3445 = 4.08
Terminal Value = Discount (1.4828 * (1 + 0.1198) / (4.08 - 0.1198)) = 17.2
Company Value = ∑ (1.4828 / (1 + 4.08) ^ 5) = 5.27
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (17.2 + 5.27) / 1119000000 = 20.08