OTC: VTAGY - Vantage Towers AG

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 0.9337
CAGR EPS = 57.02%
Key Rate = 0.0483
Excess Key Rate = 2
Price = 0.9337 * (1 + 57.02%) / (0.0483 * 2) = 15.18

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 2.73
Ebitda Yield = 0.2327
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0883
Debt = 4.21
Market Cap = 18.55
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 18.55 / (18.55 + 4.21) = 0.8149
Weight Cost Debt = 100% - 0.8149 = 0.1851
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.44
β = 0
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.44 + 0 * 5.94 + 0 = 0.0244
WACC = (0.0883 / 4.21) * (100% - 0.8149) * (1 - 0.21) + 0.0244 + 0.8149 = 1.66
Terminal Value = Discount (2.73 * (1 + 0.2327) / (1.66 - 0.2327)) = 14.32
Company Value = ∑ (2.73 / (1 + 1.66) ^ 5) = 8.86
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (14.32 + 8.86) / 506700000 = 45.74

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.8022
FCF Yield = 0.1722
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0883
Debt = 4.21
Market Cap = 18.55
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 18.55 / (18.55 + 4.21) = 0.8149
Weight Cost Debt = 100% - 0.8149 = 0.1851
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.44
β = 0
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.44 + 0 * 5.94 + 0 = 0.0244
WACC = (0.0883 / 4.21) * (100% - 0.8149) * (1 - 0.21) + 0.0244 + 0.8149 = 1.66
Terminal Value = Discount (0.8022 * (1 + 0.1722) / (1.66 - 0.1722)) = 5.56
Company Value = ∑ (0.8022 / (1 + 1.66) ^ 5) = 2.83
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (5.56 + 2.83) / 506700000 = 16.58