OTC: WILLF - Demant A/S

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 1.21
CAGR EPS = -27.67%
Key Rate = 0.0483
Excess Key Rate = 2
Price = 1.21 * (1 + -27.67%) / (0.0483 * 2) = 9.03

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 0.2709
Ebitda Yield = -0.1892
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0838
Debt = 12.56
Market Cap = 0
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 0 / (0 + 12.56) = 0
Weight Cost Debt = 100% - 0 = 1
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.44
β = -2.34
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.44 + -2.34 * 5.94 + 0 = -0.1147
WACC = (0.0838 / 12.56) * (100% - 0) * (1 - 0.21) + -0.1147 + 0 = 0.5271
Terminal Value = Discount (0.2709 * (1 + -0.1892) / (0.5271 - -0.1892)) = 1.1
Company Value = ∑ (0.2709 / (1 + 0.5271) ^ 5) = 2.12
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (1.1 + 2.12) / 223130000 = 14.45

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 7.36
FCF Yield = 0.1637
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0838
Debt = 12.56
Market Cap = 0
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 0 / (0 + 12.56) = 0
Weight Cost Debt = 100% - 0 = 1
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.44
β = -2.34
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.44 + -2.34 * 5.94 + 0 = -0.1147
WACC = (0.0838 / 12.56) * (100% - 0) * (1 - 0.21) + -0.1147 + 0 = 0.5271
Terminal Value = Discount (7.36 * (1 + 0.1637) / (0.5271 - 0.1637)) = 52.68
Company Value = ∑ (7.36 / (1 + 0.5271) ^ 5) = 27.34
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (52.68 + 27.34) / 223130000 = 358.59