SSE: 600009 - Shanghai International Airport Co., Ltd.

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 0.3753
CAGR EPS = -32.15%
Key Rate = 0.0458
Excess Key Rate = 2
Price = 0.3753 * (1 + -32.15%) / (0.0458 * 2) = 2.78

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 0.0486
Ebitda Yield = -1.46
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.7555
Debt = 24.97
Market Cap = 111.38
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 111.38 / (111.38 + 24.97) = 0.8169
Weight Cost Debt = 100% - 0.8169 = 0.1831
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.75
β = 0.3457
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.75 + 0.3457 * 5.94 + 0 = 0.048
WACC = (0.7555 / 24.97) * (100% - 0.8169) * (1 - 0.21) + 0.048 + 0.8169 = 2.41
Terminal Value = Discount (0.0486 * (1 + -1.46) / (2.41 - -1.46)) = -0.0134
Company Value = ∑ (0.0486 / (1 + 2.41) ^ 5) = 0.7476
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.0134 + 0.7476) / 2488480000 = 0.2951

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 2.94
FCF Yield = 0.0116
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.7555
Debt = 24.97
Market Cap = 111.38
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 111.38 / (111.38 + 24.97) = 0.8169
Weight Cost Debt = 100% - 0.8169 = 0.1831
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.75
β = 0.3457
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.75 + 0.3457 * 5.94 + 0 = 0.048
WACC = (0.7555 / 24.97) * (100% - 0.8169) * (1 - 0.21) + 0.048 + 0.8169 = 2.41
Terminal Value = Discount (2.94 * (1 + 0.0116) / (2.41 - 0.0116)) = 211.75
Company Value = ∑ (2.94 / (1 + 2.41) ^ 5) = 13.38
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (211.75 + 13.38) / 2488480000 = 90.47