SSE: 600009_SS - Shanghai International Airport Co., Ltd.

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 0.3753
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = 0.3753 * (1 + 0) / (0.0533 * 2) = 3.52

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 0.0486
Ebitda Yield = -1.4596
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.7555
Debt = 24.97
Market Cap = 111.38
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 111.38 / (111.38 + 24.97) = 0.8169
Weight Cost Debt = 100% - 0.8169 = 0.1831
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = -0.5172
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + -0.5172 * 5.94 + 0 = 0.002
WACC = (0.7555 / 24.97) * (100% - 0.8169) * (1 - 0.21) + 0.002 + 0.8169 = 2.37
Terminal Value = Discount (0.0486 * (1 + -1.4596) / (2.37 - -1.4596)) = -0.0134
Company Value = ∑ (0.0486 / (1 + 2.37) ^ 5) = 0.7477
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.0134 + 0.7477) / 2488480000 = 0.2951

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 2.95
FCF Yield = 0.012
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.7555
Debt = 24.97
Market Cap = 111.38
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 111.38 / (111.38 + 24.97) = 0.8169
Weight Cost Debt = 100% - 0.8169 = 0.1831
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = -0.5172
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + -0.5172 * 5.94 + 0 = 0.002
WACC = (0.7555 / 24.97) * (100% - 0.8169) * (1 - 0.21) + 0.002 + 0.8169 = 2.37
Terminal Value = Discount (2.95 * (1 + 0.012) / (2.37 - 0.012)) = 227.28
Company Value = ∑ (2.95 / (1 + 2.37) ^ 5) = 13.43
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (227.28 + 13.43) / 2488480000 = 96.73

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 0.2549
Net Income Yield = -0.2287
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.7555
Debt = 24.97
Market Cap = 111.38
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 111.38 / (111.38 + 24.97) = 0.8169
Weight Cost Debt = 100% - 0.8169 = 0.1831
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = -0.5172
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + -0.5172 * 5.94 + 0 = 0.002
WACC = (0.7555 / 24.97) * (100% - 0.8169) * (1 - 0.21) + 0.002 + 0.8169 = 2.37
Avg P/E = 26.36
Fair cap = 0.2549 * (1 + -0.2287) / (2.37 - -0.2287) * 26.36 = 5976283360.76
Price = 5976283360.76 / 2488480000 = 2.4