SSE: 600011_SS - Huaneng Power International, Inc.

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 0.538
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = 0.538 * (1 + 0) / (0.0533 * 2) = 5.05

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 0.7752
Ebitda Yield = -0.2823
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 8.94
Debt = 297.73
Market Cap = 113.67
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 113.67 / (113.67 + 297.73) = 0.2763
Weight Cost Debt = 100% - 0.2763 = 0.7237
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = 0.2898
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + 0.2898 * 5.94 + 0 = 0.0499
WACC = (8.94 / 297.73) * (100% - 0.2763) * (1 - 0.21) + 0.0499 + 0.2763 = 2.38
Terminal Value = Discount (0.7752 * (1 + -0.2823) / (2.38 - -0.2823)) = 1.6163
Company Value = ∑ (0.7752 / (1 + 2.38) ^ 5) = 7.93
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (1.6163 + 7.93) / 15698090000 = 0.608

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 3.25
FCF Yield = -1.748
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 8.94
Debt = 297.73
Market Cap = 113.67
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 113.67 / (113.67 + 297.73) = 0.2763
Weight Cost Debt = 100% - 0.2763 = 0.7237
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = 0.2898
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + 0.2898 * 5.94 + 0 = 0.0499
WACC = (8.94 / 297.73) * (100% - 0.2763) * (1 - 0.21) + 0.0499 + 0.2763 = 2.38
Terminal Value = Discount (3.25 * (1 + -1.748) / (2.38 - -1.748)) = -1.2199
Company Value = ∑ (3.25 / (1 + 2.38) ^ 5) = 7.08
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-1.2199 + 7.08) / 15698090000 = 0.3733

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 62.67
Net Income Yield = 0.4929
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 8.94
Debt = 297.73
Market Cap = 113.67
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 113.67 / (113.67 + 297.73) = 0.2763
Weight Cost Debt = 100% - 0.2763 = 0.7237
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = 0.2898
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + 0.2898 * 5.94 + 0 = 0.0499
WACC = (8.94 / 297.73) * (100% - 0.2763) * (1 - 0.21) + 0.0499 + 0.2763 = 2.38
Avg P/E = 72.55
Fair cap = 62.67 * (1 + 0.4929) / (2.38 - 0.4929) * 72.55 = 4042785751659.5
Price = 4042785751659.5 / 15698090000 = 257.53