SSE: 600023 - Zhejiang Zheneng Electric Power Co., Ltd.

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 0.4862
CAGR EPS = 9.02%
Key Rate = 0.0483
Excess Key Rate = 2
Price = 0.4862 * (1 + 9.02%) / (0.0483 * 2) = 5.49

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 0.0015
Ebitda Yield = -1.27
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 1.55
Debt = 48.48
Market Cap = 66.37
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 66.37 / (66.37 + 48.48) = 0.5779
Weight Cost Debt = 100% - 0.5779 = 0.4221
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.44
β = 0.033
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.44 + 0.033 * 5.94 + 0 = 0.0264
WACC = (1.55 / 48.48) * (100% - 0.5779) * (1 - 0.21) + 0.0264 + 0.5779 = 2.53
Terminal Value = Discount (0.0015 * (1 + -1.27) / (2.53 - -1.27)) = -0.000272
Company Value = ∑ (0.0015 / (1 + 2.53) ^ 5) = 0.1984
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.000272 + 0.1984) / 13408730000 = 0.0148

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 1.04
FCF Yield = -0.1566
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 1.55
Debt = 48.48
Market Cap = 66.37
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 66.37 / (66.37 + 48.48) = 0.5779
Weight Cost Debt = 100% - 0.5779 = 0.4221
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.44
β = 0.033
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.44 + 0.033 * 5.94 + 0 = 0.0264
WACC = (1.55 / 48.48) * (100% - 0.5779) * (1 - 0.21) + 0.0264 + 0.5779 = 2.53
Terminal Value = Discount (1.04 * (1 + -0.1566) / (2.53 - -0.1566)) = 4.27
Company Value = ∑ (1.04 / (1 + 2.53) ^ 5) = 7.07
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (4.27 + 7.07) / 13408730000 = 0.8462