SSE: 600029 - China Southern Airlines Company Limited

Price = Avg Price + (Avg Price * CAGR EPS% / 100)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = -0.2323
CAGR EPS = -201.54%
Key Rate = 0.0483
Excess Key Rate = 2
Price = 0 + (0 * -201.54% / 100) = 2.44

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 0.8744
Ebitda Yield = -1.53
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 2.33
Debt = 208.85
Market Cap = 112.86
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 112.86 / (112.86 + 208.85) = 0.3508
Weight Cost Debt = 100% - 0.3508 = 0.6492
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.44
β = 0.2767
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.44 + 0.2767 * 5.94 + 0 = 0.0408
WACC = (2.33 / 208.85) * (100% - 0.3508) * (1 - 0.21) + 0.0408 + 0.3508 = 0.8918
Terminal Value = Discount (0.8744 * (1 + -1.53) / (0.8918 - -1.53)) = -0.2871
Company Value = ∑ (0.8744 / (1 + 0.8918) ^ 5) = 7.65
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.2871 + 7.65) / 18120910000 = 0.4063

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 47.32
FCF Yield = 0.1047
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 2.33
Debt = 208.85
Market Cap = 112.86
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 112.86 / (112.86 + 208.85) = 0.3508
Weight Cost Debt = 100% - 0.3508 = 0.6492
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.44
β = 0.2767
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.44 + 0.2767 * 5.94 + 0 = 0.0408
WACC = (2.33 / 208.85) * (100% - 0.3508) * (1 - 0.21) + 0.0408 + 0.3508 = 0.8918
Terminal Value = Discount (47.32 * (1 + 0.1047) / (0.8918 - 0.1047)) = 522.14
Company Value = ∑ (47.32 / (1 + 0.8918) ^ 5) = 190.35
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (522.14 + 190.35) / 18120910000 = 39.32