SSE: 600050 - China United Network Communications Limited

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 0.257
CAGR EPS = 9.94%
Key Rate = 0.0483
Excess Key Rate = 2
Price = 0.257 * (1 + 9.94%) / (0.0483 * 2) = 2.92

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 7.05
Ebitda Yield = -0.2039
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.1293
Debt = 49.95
Market Cap = 166.34
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 166.34 / (166.34 + 49.95) = 0.7691
Weight Cost Debt = 100% - 0.7691 = 0.2309
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.44
β = 0.8443
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.44 + 0.8443 * 5.94 + 0 = 0.0746
WACC = (0.1293 / 49.95) * (100% - 0.7691) * (1 - 0.21) + 0.0746 + 0.7691 = 0.2603
Terminal Value = Discount (7.05 * (1 + -0.2039) / (0.2603 - -0.2039)) = 26.85
Company Value = ∑ (7.05 / (1 + 0.2603) ^ 5) = 58.2
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (26.85 + 58.2) / 31803990000 = 2.67

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 18.74
FCF Yield = -0.0558
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.1293
Debt = 49.95
Market Cap = 166.34
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 166.34 / (166.34 + 49.95) = 0.7691
Weight Cost Debt = 100% - 0.7691 = 0.2309
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.44
β = 0.8443
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.44 + 0.8443 * 5.94 + 0 = 0.0746
WACC = (0.1293 / 49.95) * (100% - 0.7691) * (1 - 0.21) + 0.0746 + 0.7691 = 0.2603
Terminal Value = Discount (18.74 * (1 + -0.0558) / (0.2603 - -0.0558)) = 299.11
Company Value = ∑ (18.74 / (1 + 0.2603) ^ 5) = 104.66
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (299.11 + 104.66) / 31803990000 = 12.7