SSE: 600050 - China United Network Communications Limited

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 0.284
CAGR EPS = 9.55%
Key Rate = 0.0433
Excess Key Rate = 2
Price = 0.284 * (1 + 9.55%) / (0.0433 * 2) = 3.59

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 7.05
Ebitda Yield = -0.2039
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.1119
Debt = 2.84
Market Cap = 166.34
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 166.34 / (166.34 + 2.84) = 0.9832
Weight Cost Debt = 100% - 0.9832 = 0.0168
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.82
β = 0.0628
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.82 + 0.0628 * 5.94 + 0 = 0.0319
WACC = (0.1119 / 2.84) * (100% - 0.9832) * (1 - 0.21) + 0.0319 + 0.9832 = 3.11
Terminal Value = Discount (7.05 * (1 + -0.2039) / (3.11 - -0.2039)) = 20.5
Company Value = ∑ (7.05 / (1 + 3.11) ^ 5) = 54.22
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (20.5 + 54.22) / 31800580000 = 2.35

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 6.35
FCF Yield = -0.1636
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.1119
Debt = 2.84
Market Cap = 166.34
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 166.34 / (166.34 + 2.84) = 0.9832
Weight Cost Debt = 100% - 0.9832 = 0.0168
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.82
β = 0.0628
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.82 + 0.0628 * 5.94 + 0 = 0.0319
WACC = (0.1119 / 2.84) * (100% - 0.9832) * (1 - 0.21) + 0.0319 + 0.9832 = 3.11
Terminal Value = Discount (6.35 * (1 + -0.1636) / (3.11 - -0.1636)) = 23.41
Company Value = ∑ (6.35 / (1 + 3.11) ^ 5) = 43.24
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (23.41 + 43.24) / 31800580000 = 2.1