SSE: 600150 - China CSSC Holdings Limited

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 0.6613
CAGR EPS = 17.62%
Key Rate = 0.0483
Excess Key Rate = 2
Price = 0.6613 * (1 + 17.62%) / (0.0483 * 2) = 8.05

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 4.8
Ebitda Yield = 0.1146
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.5403
Debt = 29
Market Cap = 144.64
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 144.64 / (144.64 + 29) = 0.833
Weight Cost Debt = 100% - 0.833 = 0.167
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.44
β = 0.3604
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.44 + 0.3604 * 5.94 + 0 = 0.0458
WACC = (0.5403 / 29) * (100% - 0.833) * (1 - 0.21) + 0.0458 + 0.833 = 1.5
Terminal Value = Discount (4.8 * (1 + 0.1146) / (1.5 - 0.1146)) = 49.86
Company Value = ∑ (4.8 / (1 + 1.5) ^ 5) = 18.64
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (49.86 + 18.64) / 4472430000 = 15.31

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 348.51
FCF Yield = 0.8568
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.5403
Debt = 29
Market Cap = 144.64
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 144.64 / (144.64 + 29) = 0.833
Weight Cost Debt = 100% - 0.833 = 0.167
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.44
β = 0.3604
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.44 + 0.3604 * 5.94 + 0 = 0.0458
WACC = (0.5403 / 29) * (100% - 0.833) * (1 - 0.21) + 0.0458 + 0.833 = 1.5
Terminal Value = Discount (348.51 * (1 + 0.8568) / (1.5 - 0.8568)) = 713.65
Company Value = ∑ (348.51 / (1 + 1.5) ^ 5) = 678.82
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (713.65 + 678.82) / 4472430000 = 311.35