SSE: 600196 - Shanghai Fosun Pharmaceutical (Group) Co., Ltd.

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 0.8929
CAGR EPS = -7.24%
Key Rate = 0.0483
Excess Key Rate = 2
Price = 0.8929 * (1 + -7.24%) / (0.0483 * 2) = 8.57

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 5.44
Ebitda Yield = -0.0231
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 1.32
Debt = 30.78
Market Cap = 70.67
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 70.67 / (70.67 + 30.78) = 0.6966
Weight Cost Debt = 100% - 0.6966 = 0.3034
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.44
β = 1.3
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.44 + 1.3 * 5.94 + 0 = 0.1015
WACC = (1.32 / 30.78) * (100% - 0.6966) * (1 - 0.21) + 0.1015 + 0.6966 = 3.45
Terminal Value = Discount (5.44 * (1 + -0.0231) / (3.45 - -0.0231)) = 77.92
Company Value = ∑ (5.44 / (1 + 3.45) ^ 5) = 25.81
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (77.92 + 25.81) / 2672400000 = 38.82

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = -4.19
FCF Yield = 0.1684
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 1.32
Debt = 30.78
Market Cap = 70.67
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 70.67 / (70.67 + 30.78) = 0.6966
Weight Cost Debt = 100% - 0.6966 = 0.3034
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.44
β = 1.3
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.44 + 1.3 * 5.94 + 0 = 0.1015
WACC = (1.32 / 30.78) * (100% - 0.6966) * (1 - 0.21) + 0.1015 + 0.6966 = 3.45
Terminal Value = Discount (-4.19 * (1 + 0.1684) / (3.45 - 0.1684)) = -30.83
Company Value = ∑ (-4.19 / (1 + 3.45) ^ 5) = -14.06
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-30.83 + -14.06) / 2672400000 = -16.8