SSE: 600339 - China Petroleum Engineering Corporation

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 0.1336
CAGR EPS = -1.49%
Key Rate = 0.0483
Excess Key Rate = 2
Price = 0.1336 * (1 + -1.49%) / (0.0483 * 2) = 1.36

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 0.9942
Ebitda Yield = -0.0777
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.1354
Debt = 0.7871
Market Cap = 20.94
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 20.94 / (20.94 + 0.7871) = 0.9638
Weight Cost Debt = 100% - 0.9638 = 0.0362
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.44
β = 0.6119
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.44 + 0.6119 * 5.94 + 0 = 0.0607
WACC = (0.1354 / 0.7871) * (100% - 0.9638) * (1 - 0.21) + 0.0607 + 0.9638 = 13.52
Terminal Value = Discount (0.9942 * (1 + -0.0777) / (13.52 - -0.0777)) = 2.28
Company Value = ∑ (0.9942 / (1 + 13.52) ^ 5) = 4.17
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (2.28 + 4.17) / 5583150000 = 1.16

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 6.42
FCF Yield = 0.1869
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.1354
Debt = 0.7871
Market Cap = 20.94
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 20.94 / (20.94 + 0.7871) = 0.9638
Weight Cost Debt = 100% - 0.9638 = 0.0362
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.44
β = 0.6119
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.44 + 0.6119 * 5.94 + 0 = 0.0607
WACC = (0.1354 / 0.7871) * (100% - 0.9638) * (1 - 0.21) + 0.0607 + 0.9638 = 13.52
Terminal Value = Discount (6.42 * (1 + 0.1869) / (13.52 - 0.1869)) = 78.24
Company Value = ∑ (6.42 / (1 + 13.52) ^ 5) = 15.6
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (78.24 + 15.6) / 5583150000 = 16.81