SSE: 600436 - Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical., Ltd

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 4.64
CAGR EPS = 15.35%
Key Rate = 0.0433
Excess Key Rate = 2
Price = 4.64 * (1 + 15.35%) / (0.0433 * 2) = 61.76

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 5.05
Ebitda Yield = 0.1006
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0373
Debt = 1.04
Market Cap = 170.68
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 170.68 / (170.68 + 1.04) = 0.9939
Weight Cost Debt = 100% - 0.9939 = 0.0061
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3
β = -0.6371
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3 + -0.6371 * 5.94 + 0 = -0.0078
WACC = (0.0373 / 1.04) * (100% - 0.9939) * (1 - 0.21) + -0.0078 + 0.9939 = 2.8
Terminal Value = Discount (5.05 * (1 + 0.1006) / (2.8 - 0.1006)) = 66.76
Company Value = ∑ (5.05 / (1 + 2.8) ^ 5) = 19.29
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (66.76 + 19.29) / 603320000 = 142.63

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 11.16
FCF Yield = 0.3076
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0373
Debt = 1.04
Market Cap = 170.68
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 170.68 / (170.68 + 1.04) = 0.9939
Weight Cost Debt = 100% - 0.9939 = 0.0061
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3
β = -0.6371
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3 + -0.6371 * 5.94 + 0 = -0.0078
WACC = (0.0373 / 1.04) * (100% - 0.9939) * (1 - 0.21) + -0.0078 + 0.9939 = 2.8
Terminal Value = Discount (11.16 * (1 + 0.3076) / (2.8 - 0.3076)) = 45.44
Company Value = ∑ (11.16 / (1 + 2.8) ^ 5) = 31.79
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (45.44 + 31.79) / 603320000 = 128.01