SSE: 600515 - Hainan Airport Infrastructure Co., Ltd

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 0.0834
CAGR EPS = 19.22%
Key Rate = 0.0483
Excess Key Rate = 2
Price = 0.0834 * (1 + 19.22%) / (0.0483 * 2) = 1.03

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 5.79
Ebitda Yield = 0.1445
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.5912
Debt = 19.67
Market Cap = 47.42
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 47.42 / (47.42 + 19.67) = 0.7068
Weight Cost Debt = 100% - 0.7068 = 0.2932
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.44
β = 0.2453
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.44 + 0.2453 * 5.94 + 0 = 0.039
WACC = (0.5912 / 19.67) * (100% - 0.7068) * (1 - 0.21) + 0.039 + 0.7068 = 2.39
Terminal Value = Discount (5.79 * (1 + 0.1445) / (2.39 - 0.1445)) = 48.84
Company Value = ∑ (5.79 / (1 + 2.39) ^ 5) = 20.86
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (48.84 + 20.86) / 11425310000 = 6.1

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.0413
FCF Yield = -1.52
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.5912
Debt = 19.67
Market Cap = 47.42
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 47.42 / (47.42 + 19.67) = 0.7068
Weight Cost Debt = 100% - 0.7068 = 0.2932
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.44
β = 0.2453
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.44 + 0.2453 * 5.94 + 0 = 0.039
WACC = (0.5912 / 19.67) * (100% - 0.7068) * (1 - 0.21) + 0.039 + 0.7068 = 2.39
Terminal Value = Discount (0.0413 * (1 + -1.52) / (2.39 - -1.52)) = -0.0123
Company Value = ∑ (0.0413 / (1 + 2.39) ^ 5) = 0.3861
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.0123 + 0.3861) / 11425310000 = 0.0327