SSE: 600536 - China National Software & Service Company Limited

Price = Avg Price + (Avg Price * CAGR EPS% / 100)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = -0.2707
CAGR EPS = 80.58%
Key Rate = 0.0433
Excess Key Rate = 2
Price = 40.57 + (40.57 * 80.58% / 100) = 73.26

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 0.2203
Ebitda Yield = -0.0189
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0536
Debt = 1.53
Market Cap = 42.49
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 42.49 / (42.49 + 1.53) = 0.9652
Weight Cost Debt = 100% - 0.9652 = 0.0348
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3
β = 1.36
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3 + 1.36 * 5.94 + 0 = 0.1109
WACC = (0.0536 / 1.53) * (100% - 0.9652) * (1 - 0.21) + 0.1109 + 0.9652 = 2.85
Terminal Value = Discount (0.2203 * (1 + -0.0189) / (2.85 - -0.0189)) = 3.97
Company Value = ∑ (0.2203 / (1 + 2.85) ^ 5) = 1.05
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (3.97 + 1.05) / 859750000 = 5.84

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.0449
FCF Yield = -1.57
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0536
Debt = 1.53
Market Cap = 42.49
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 42.49 / (42.49 + 1.53) = 0.9652
Weight Cost Debt = 100% - 0.9652 = 0.0348
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3
β = 1.36
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3 + 1.36 * 5.94 + 0 = 0.1109
WACC = (0.0536 / 1.53) * (100% - 0.9652) * (1 - 0.21) + 0.1109 + 0.9652 = 2.85
Terminal Value = Discount (0.0449 * (1 + -1.57) / (2.85 - -1.57)) = -0.0139
Company Value = ∑ (0.0449 / (1 + 2.85) ^ 5) = 0.2822
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.0139 + 0.2822) / 859750000 = 0.3121