Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 3.19
CAGR EPS = 14.48%
Key Rate = 0.0389
Excess Key Rate = 2
Price = 3.19 * (1 + 14.48%) / (0.0389 * 2) = 46.87

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 7.23
Ebitda Yield = 0.0574
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг, млрд
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0218
Debt = 0.3681
Market Cap = 93.87
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 93.87 / (93.87 + 0.3681) = 0.9961
Weight Cost Debt = 100% - 0.9961 = 0.0039
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.01
β = -0.6074
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.01 + -0.6074 * 5.94 + 0 = -0.006
WACC = (0.0218 / 0.3681) * (100% - 0.9961) * (1 - 0.21) + -0.006 + 0.9961 = 4.63
Terminal Value = Discount (7.23 * (1 + 0.0574) / (4.63 - 0.0574)) = 550.1
Company Value = ∑ (7.23 / (1 + 4.63) ^ 5) = 28.23
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (550.1 + 28.23) / 1364200000 = 423.94

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 2.58
FCF Yield = -0.0304
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг, млрд
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0218
Debt = 0.3681
Market Cap = 93.87
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 93.87 / (93.87 + 0.3681) = 0.9961
Weight Cost Debt = 100% - 0.9961 = 0.0039
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.01
β = -0.6074
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.01 + -0.6074 * 5.94 + 0 = -0.006
WACC = (0.0218 / 0.3681) * (100% - 0.9961) * (1 - 0.21) + -0.006 + 0.9961 = 4.63
Terminal Value = Discount (2.58 * (1 + -0.0304) / (4.63 - -0.0304)) = 26.01
Company Value = ∑ (2.58 / (1 + 4.63) ^ 5) = 12.06
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (26.01 + 12.06) / 1364200000 = 27.9