SSE: 600936_SS - Guangxi Radio and Television Information Network Corporation Limited

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = -0.4178
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = -0.4178 * (1 + 0) / (0.0533 * 2) = 2.02

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 0.1196
Ebitda Yield = -1.6691
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0936
Debt = 4.28
Market Cap = 6.45
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 6.45 / (6.45 + 4.28) = 0.6011
Weight Cost Debt = 100% - 0.6011 = 0.3989
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.97
β = -2.86
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.97 + -2.86 * 5.94 + 0 = -0.1404
WACC = (0.0936 / 4.28) * (100% - 0.6011) * (1 - 0.21) + -0.1404 + 0.6011 = 1.6329
Terminal Value = Discount (0.1196 * (1 + -1.6691) / (1.6329 - -1.6691)) = -0.0438
Company Value = ∑ (0.1196 / (1 + 1.6329) ^ 5) = 0.3978
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.0438 + 0.3978) / 1671030000 = 0.2119

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.2851
FCF Yield = 0.1418
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0936
Debt = 4.28
Market Cap = 6.45
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 6.45 / (6.45 + 4.28) = 0.6011
Weight Cost Debt = 100% - 0.6011 = 0.3989
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.97
β = -2.86
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.97 + -2.86 * 5.94 + 0 = -0.1404
WACC = (0.0936 / 4.28) * (100% - 0.6011) * (1 - 0.21) + -0.1404 + 0.6011 = 1.6329
Terminal Value = Discount (0.2851 * (1 + 0.1418) / (1.6329 - 0.1418)) = 2.39
Company Value = ∑ (0.2851 / (1 + 1.6329) ^ 5) = 1.0556
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (2.39 + 1.0556) / 1671030000 = 2.06