SSE: 601088 - China Shenhua Energy Company Limited

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 3
CAGR EPS = 6.63%
Key Rate = 0.0433
Excess Key Rate = 2
Price = 3 * (1 + 6.63%) / (0.0433 * 2) = 36.99

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 103.28
Ebitda Yield = 0.013
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.274
Debt = 54.32
Market Cap = 519.67
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 519.67 / (519.67 + 54.32) = 0.9054
Weight Cost Debt = 100% - 0.9054 = 0.0946
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.89
β = 0.9346
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.89 + 0.9346 * 5.94 + 0 = 0.0844
WACC = (0.274 / 54.32) * (100% - 0.9054) * (1 - 0.21) + 0.0844 + 0.9054 = 0.4713
Terminal Value = Discount (103.28 * (1 + 0.013) / (0.4713 - 0.013)) = 12358.59
Company Value = ∑ (103.28 / (1 + 0.4713) ^ 5) = 496.24
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (12358.59 + 496.24) / 19868520000 = 646.99

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 60.6
FCF Yield = 0.0287
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.274
Debt = 54.32
Market Cap = 519.67
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 519.67 / (519.67 + 54.32) = 0.9054
Weight Cost Debt = 100% - 0.9054 = 0.0946
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.89
β = 0.9346
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.89 + 0.9346 * 5.94 + 0 = 0.0844
WACC = (0.274 / 54.32) * (100% - 0.9054) * (1 - 0.21) + 0.0844 + 0.9054 = 0.4713
Terminal Value = Discount (60.6 * (1 + 0.0287) / (0.4713 - 0.0287)) = 2536.14
Company Value = ∑ (60.6 / (1 + 0.4713) ^ 5) = 282.48
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (2536.14 + 282.48) / 19868520000 = 141.86