SSE: 601186 - China Railway Construction Corporation Limited

Price = Avg Price + (Avg Price * CAGR EPS% / 100)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 1.92
CAGR EPS = 5.08%
Key Rate = 0.0483
Excess Key Rate = 2
Price = 8.66 + (8.66 * 5.08% / 100) = 9.1

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 39.64
Ebitda Yield = -0.0243
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 7.46
Debt = 316.76
Market Cap = 129.85
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 129.85 / (129.85 + 316.76) = 0.2907
Weight Cost Debt = 100% - 0.2907 = 0.7093
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.44
β = 0.5944
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.44 + 0.5944 * 5.94 + 0 = 0.0597
WACC = (7.46 / 316.76) * (100% - 0.2907) * (1 - 0.21) + 0.0597 + 0.2907 = 1.87
Terminal Value = Discount (39.64 * (1 + -0.0243) / (1.87 - -0.0243)) = 819.67
Company Value = ∑ (39.64 / (1 + 1.87) ^ 5) = 197.27
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (819.67 + 197.27) / 13579540000 = 74.89

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 2.56
FCF Yield = -1.71
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 7.46
Debt = 316.76
Market Cap = 129.85
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 129.85 / (129.85 + 316.76) = 0.2907
Weight Cost Debt = 100% - 0.2907 = 0.7093
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.44
β = 0.5944
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.44 + 0.5944 * 5.94 + 0 = 0.0597
WACC = (7.46 / 316.76) * (100% - 0.2907) * (1 - 0.21) + 0.0597 + 0.2907 = 1.87
Terminal Value = Discount (2.56 * (1 + -1.71) / (1.87 - -1.71)) = -0.9577
Company Value = ∑ (2.56 / (1 + 1.87) ^ 5) = 6.9
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.9577 + 6.9) / 13579540000 = 0.4378