SSE: 601328 - Bank of Communications Co., Ltd.

Price = Avg Price + (Avg Price * CAGR EPS% / 100)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 1.25
CAGR EPS = 4.54%
Key Rate = 0.0433
Excess Key Rate = 2
Price = 6.87 + (6.87 * 4.54% / 100) = 7.18

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 278.11
Ebitda Yield = 0.0164
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 295.74
Debt = 2590
Market Cap = 359.63
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 359.63 / (359.63 + 2590) = 0.1219
Weight Cost Debt = 100% - 0.1219 = 0.8781
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3
β = 0.0147
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3 + 0.0147 * 5.94 + 0 = 0.0309
WACC = (295.74 / 2590) * (100% - 0.1219) * (1 - 0.21) + 0.0309 + 0.1219 = 9.01
Terminal Value = Discount (278.11 * (1 + 0.0164) / (9.01 - 0.0164)) = 2488.36
Company Value = ∑ (278.11 / (1 + 9.01) ^ 5) = 1044.21
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (2488.36 + 1044.21) / 74262730000 = 47.57

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 206.66
FCF Yield = 0.1816
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 295.74
Debt = 2590
Market Cap = 359.63
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 359.63 / (359.63 + 2590) = 0.1219
Weight Cost Debt = 100% - 0.1219 = 0.8781
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3
β = 0.0147
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3 + 0.0147 * 5.94 + 0 = 0.0309
WACC = (295.74 / 2590) * (100% - 0.1219) * (1 - 0.21) + 0.0309 + 0.1219 = 9.01
Terminal Value = Discount (206.66 * (1 + 0.1816) / (9.01 - 0.1816)) = 1734.47
Company Value = ∑ (206.66 / (1 + 9.01) ^ 5) = 575.01
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (1734.47 + 575.01) / 74262730000 = 31.1