SSE: 601788_SS - Everbright Securities Company Limited

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 0.9263
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = 0.9263 * (1 + 0) / (0.0533 * 2) = 8.69

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 9.89
Ebitda Yield = -0.000803
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 3.27
Debt = 102.24
Market Cap = 66.32
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 66.32 / (66.32 + 102.24) = 0.3935
Weight Cost Debt = 100% - 0.3935 = 0.6065
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = -0.2443
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + -0.2443 * 5.94 + 0 = 0.0182
WACC = (3.27 / 102.24) * (100% - 0.3935) * (1 - 0.21) + 0.0182 + 0.3935 = 2.52
Terminal Value = Discount (9.89 * (1 + -0.000803) / (2.52 - -0.000803)) = 335
Company Value = ∑ (9.89 / (1 + 2.52) ^ 5) = 45.99
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (335 + 45.99) / 4610790000 = 82.63

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.1678
FCF Yield = -0.3667
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 3.27
Debt = 102.24
Market Cap = 66.32
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 66.32 / (66.32 + 102.24) = 0.3935
Weight Cost Debt = 100% - 0.3935 = 0.6065
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = -0.2443
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + -0.2443 * 5.94 + 0 = 0.0182
WACC = (3.27 / 102.24) * (100% - 0.3935) * (1 - 0.21) + 0.0182 + 0.3935 = 2.52
Terminal Value = Discount (0.1678 * (1 + -0.3667) / (2.52 - -0.3667)) = 0.2394
Company Value = ∑ (0.1678 / (1 + 2.52) ^ 5) = 2.42
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (0.2394 + 2.42) / 4610790000 = 0.5775

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 22.77
Net Income Yield = 0.3976
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 3.27
Debt = 102.24
Market Cap = 66.32
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 66.32 / (66.32 + 102.24) = 0.3935
Weight Cost Debt = 100% - 0.3935 = 0.6065
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = -0.2443
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + -0.2443 * 5.94 + 0 = 0.0182
WACC = (3.27 / 102.24) * (100% - 0.3935) * (1 - 0.21) + 0.0182 + 0.3935 = 2.52
Avg P/E = 20.69
Fair cap = 22.77 * (1 + 0.3976) / (2.52 - 0.3976) * 20.69 = 415842417293.22
Price = 415842417293.22 / 4610790000 = 90.19