SSE: 601988_SS - Bank of China Limited

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 0.7878
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = 0.7878 * (1 + 0) / (0.0533 * 2) = 3.97

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 688.22
Ebitda Yield = 0.0205
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 582.31
Debt = 5070
Market Cap = 1000
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 1000 / (1000 + 5070) = 0.1647
Weight Cost Debt = 100% - 0.1647 = 0.8353
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = 0.4676
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + 0.4676 * 5.94 + 0 = 0.0605
WACC = (582.31 / 5070) * (100% - 0.1647) * (1 - 0.21) + 0.0605 + 0.1647 = 9.07
Terminal Value = Discount (688.22 * (1 + 0.0205) / (9.07 - 0.0205)) = 6479.91
Company Value = ∑ (688.22 / (1 + 9.07) ^ 5) = 2558.13
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (6479.91 + 2558.13) / 294387790000 = 30.7

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 2199.01
FCF Yield = 0.2281
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 582.31
Debt = 5070
Market Cap = 1000
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 1000 / (1000 + 5070) = 0.1647
Weight Cost Debt = 100% - 0.1647 = 0.8353
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = 0.4676
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + 0.4676 * 5.94 + 0 = 0.0605
WACC = (582.31 / 5070) * (100% - 0.1647) * (1 - 0.21) + 0.0605 + 0.1647 = 9.07
Terminal Value = Discount (2199.01 * (1 + 0.2281) / (9.07 - 0.2281)) = 12736.79
Company Value = ∑ (2199.01 / (1 + 9.07) ^ 5) = 5698.45
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (12736.79 + 5698.45) / 294387790000 = 62.62

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 275.18
Net Income Yield = 0.0348
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 582.31
Debt = 5070
Market Cap = 1000
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 1000 / (1000 + 5070) = 0.1647
Weight Cost Debt = 100% - 0.1647 = 0.8353
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = 0.4676
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + 0.4676 * 5.94 + 0 = 0.0605
WACC = (582.31 / 5070) * (100% - 0.1647) * (1 - 0.21) + 0.0605 + 0.1647 = 9.07
Avg P/E = 4.5
Fair cap = 275.18 * (1 + 0.0348) / (9.07 - 0.0348) * 4.5 = 802292803960.1
Price = 802292803960.1 / 294387790000 = 2.73