SSE: 688599 - Trina Solar Co., Ltd

Price = Avg Price + (Avg Price * CAGR EPS% / 100)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 2.54
CAGR EPS = 47.51%
Key Rate = 0.0433
Excess Key Rate = 2
Price = 23.93 + (23.93 * 47.51% / 100) = 35.3

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 15.08
Ebitda Yield = 0.1904
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 1.29
Debt = 31.15
Market Cap = 79.1
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 79.1 / (79.1 + 31.15) = 0.7175
Weight Cost Debt = 100% - 0.7175 = 0.2825
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3
β = 1.46
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3 + 1.46 * 5.94 + 0 = 0.1167
WACC = (1.29 / 31.15) * (100% - 0.7175) * (1 - 0.21) + 0.1167 + 0.7175 = 3.34
Terminal Value = Discount (15.08 * (1 + 0.1904) / (3.34 - 0.1904)) = 97.03
Company Value = ∑ (15.08 / (1 + 3.34) ^ 5) = 49.2
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (97.03 + 49.2) / 2173560000 = 67.28

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.000831
FCF Yield = -1.34
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 1.29
Debt = 31.15
Market Cap = 79.1
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 79.1 / (79.1 + 31.15) = 0.7175
Weight Cost Debt = 100% - 0.7175 = 0.2825
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3
β = 1.46
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3 + 1.46 * 5.94 + 0 = 0.1167
WACC = (1.29 / 31.15) * (100% - 0.7175) * (1 - 0.21) + 0.1167 + 0.7175 = 3.34
Terminal Value = Discount (0.000831 * (1 + -1.34) / (3.34 - -1.34)) = -0.000174
Company Value = ∑ (0.000831 / (1 + 3.34) ^ 5) = 0.0469
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.000174 + 0.0469) / 2173560000 = 0.0215