TSE: 2768 - Sojitz Corporation

Price = Avg Price + (Avg Price * CAGR EPS% / 100)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 450.97
CAGR EPS = 13.02%
Key Rate = 0.0433
Excess Key Rate = 2
Price = 3167 + (3167 * 13.02% / 100) = 3579.41

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 292.93
Ebitda Yield = 0.0887
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 24.01
Debt = 1011.79
Market Cap = 748.15
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 748.15 / (748.15 + 1011.79) = 0.4251
Weight Cost Debt = 100% - 0.4251 = 0.5749
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.75
β = -2.17
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.75 + -2.17 * 5.94 + 0 = -0.1014
WACC = (24.01 / 1011.79) * (100% - 0.4251) * (1 - 0.21) + -0.1014 + 0.4251 = 1.82
Terminal Value = Discount (292.93 * (1 + 0.0887) / (1.82 - 0.0887)) = 4135.54
Company Value = ∑ (292.93 / (1 + 1.82) ^ 5) = 1175.8
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (4135.54 + 1175.8) / 230830000 = 23009.76

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 506.69
FCF Yield = 0.4431
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 24.01
Debt = 1011.79
Market Cap = 748.15
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 748.15 / (748.15 + 1011.79) = 0.4251
Weight Cost Debt = 100% - 0.4251 = 0.5749
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.75
β = -2.17
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.75 + -2.17 * 5.94 + 0 = -0.1014
WACC = (24.01 / 1011.79) * (100% - 0.4251) * (1 - 0.21) + -0.1014 + 0.4251 = 1.82
Terminal Value = Discount (506.69 * (1 + 0.4431) / (1.82 - 0.4431)) = 1572.49
Company Value = ∑ (506.69 / (1 + 1.82) ^ 5) = 1297.44
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (1572.49 + 1297.44) / 230830000 = 12433.07