TSE: 2998 - CREAL Inc.

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 106.8
CAGR EPS = 28.61%
Key Rate = 0.0458
Excess Key Rate = 2
Price = 106.8 * (1 + 28.61%) / (0.0458 * 2) = 1499.51

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 2.88
Ebitda Yield = 0.2393
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0425
Debt = 5.93
Market Cap = 42.35
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 42.35 / (42.35 + 5.93) = 0.8772
Weight Cost Debt = 100% - 0.8772 = 0.1228
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.75
β = -3.78
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.75 + -3.78 * 5.94 + 0 = -0.1973
WACC = (0.0425 / 5.93) * (100% - 0.8772) * (1 - 0.21) + -0.1973 + 0.8772 = 0.3877
Terminal Value = Discount (2.88 * (1 + 0.2393) / (0.3877 - 0.2393)) = 14.86
Company Value = ∑ (2.88 / (1 + 0.3877) ^ 5) = 9.68
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (14.86 + 9.68) / 5730000 = 4282.05

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 1.38
FCF Yield = -2.02
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0425
Debt = 5.93
Market Cap = 42.35
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 42.35 / (42.35 + 5.93) = 0.8772
Weight Cost Debt = 100% - 0.8772 = 0.1228
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.75
β = -3.78
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.75 + -3.78 * 5.94 + 0 = -0.1973
WACC = (0.0425 / 5.93) * (100% - 0.8772) * (1 - 0.21) + -0.1973 + 0.8772 = 0.3877
Terminal Value = Discount (1.38 * (1 + -2.02) / (0.3877 - -2.02)) = -0.6815
Company Value = ∑ (1.38 / (1 + 0.3877) ^ 5) = 1.31
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.6815 + 1.31) / 5730000 = 110.47