TSE: 3993_T - PKSHA Technology Inc.

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 24.39
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = 24.39 * (1 + 0) / (0.0533 * 2) = 228.8

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 12.14
Ebitda Yield = 0.2832
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0358
Debt = 3.05
Market Cap = 99.43
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 99.43 / (99.43 + 3.05) = 0.9702
Weight Cost Debt = 100% - 0.9702 = 0.0298
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.97
β = -4.32
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.97 + -4.32 * 5.94 + 0 = -0.2272
WACC = (0.0358 / 3.05) * (100% - 0.9702) * (1 - 0.21) + -0.2272 + 0.9702 = 0.6979
Terminal Value = Discount (12.14 * (1 + 0.2832) / (0.6979 - 0.2832)) = 54.48
Company Value = ∑ (12.14 / (1 + 0.6979) ^ 5) = 38.27
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (54.48 + 38.27) / 31180000 = 2974.52

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 5.96
FCF Yield = 0.2875
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0358
Debt = 3.05
Market Cap = 99.43
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 99.43 / (99.43 + 3.05) = 0.9702
Weight Cost Debt = 100% - 0.9702 = 0.0298
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.97
β = -4.32
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.97 + -4.32 * 5.94 + 0 = -0.2272
WACC = (0.0358 / 3.05) * (100% - 0.9702) * (1 - 0.21) + -0.2272 + 0.9702 = 0.6979
Terminal Value = Discount (5.96 * (1 + 0.2875) / (0.6979 - 0.2875)) = 26.4
Company Value = ∑ (5.96 / (1 + 0.6979) ^ 5) = 18.68
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (26.4 + 18.68) / 31180000 = 1445.69