TSE: 4180_T - Appier Group, Inc.

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 9.75
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = 9.75 * (1 + 0) / (0.0533 * 2) = 91.46

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 6.7
Ebitda Yield = 0.218
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.2847
Debt = 3.35
Market Cap = 166.5
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 166.5 / (166.5 + 3.35) = 0.9803
Weight Cost Debt = 100% - 0.9803 = 0.0197
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = -5.03
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + -5.03 * 5.94 + 0 = -0.266
WACC = (0.2847 / 3.35) * (100% - 0.9803) * (1 - 0.21) + -0.266 + 0.9803 = 6.39
Terminal Value = Discount (6.7 * (1 + 0.218) / (6.39 - 0.218)) = 38.86
Company Value = ∑ (6.7 / (1 + 6.39) ^ 5) = 19.1
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (38.86 + 19.1) / 102740000 = 564.16

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = -0.7531
FCF Yield = -0.0768
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.2847
Debt = 3.35
Market Cap = 166.5
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 166.5 / (166.5 + 3.35) = 0.9803
Weight Cost Debt = 100% - 0.9803 = 0.0197
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = -5.03
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + -5.03 * 5.94 + 0 = -0.266
WACC = (0.2847 / 3.35) * (100% - 0.9803) * (1 - 0.21) + -0.266 + 0.9803 = 6.39
Terminal Value = Discount (-0.7531 * (1 + -0.0768) / (6.39 - -0.0768)) = -3.63
Company Value = ∑ (-0.7531 / (1 + 6.39) ^ 5) = -3.74
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-3.63 + -3.74) / 102740000 = -71.74

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 2.06
Net Income Yield = 0.1552
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.2847
Debt = 3.35
Market Cap = 166.5
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 166.5 / (166.5 + 3.35) = 0.9803
Weight Cost Debt = 100% - 0.9803 = 0.0197
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = -5.03
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + -5.03 * 5.94 + 0 = -0.266
WACC = (0.2847 / 3.35) * (100% - 0.9803) * (1 - 0.21) + -0.266 + 0.9803 = 6.39
Avg P/E = 3387.75
Fair cap = 2.06 * (1 + 0.1552) / (6.39 - 0.1552) * 3387.75 = 5121736421319.9
Price = 5121736421319.9 / 102740000 = 49851.43