TSE: 5838 - Rakuten Bank, Ltd.

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 199.86
CAGR EPS = -66.62%
Key Rate = 0.0433
Excess Key Rate = 2
Price = 199.86 * (1 + -66.62%) / (0.0433 * 2) = 770.43

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 1.17
Ebitda Yield = -0.5343
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 11.13
Debt = 2580.18
Market Cap = 347.05
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 347.05 / (347.05 + 2580.18) = 0.1186
Weight Cost Debt = 100% - 0.1186 = 0.8814
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3
β = -7.54
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3 + -7.54 * 5.94 + 0 = -0.4178
WACC = (11.13 / 2580.18) * (100% - 0.1186) * (1 - 0.21) + -0.4178 + 0.1186 = 0.2908
Terminal Value = Discount (1.17 * (1 + -0.5343) / (0.2908 - -0.5343)) = 0.9994
Company Value = ∑ (1.17 / (1 + 0.2908) ^ 5) = 45.29
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (0.9994 + 45.29) / 172300000 = 268.67

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 11.9
FCF Yield = -0.5893
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 11.13
Debt = 2580.18
Market Cap = 347.05
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 347.05 / (347.05 + 2580.18) = 0.1186
Weight Cost Debt = 100% - 0.1186 = 0.8814
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3
β = -7.54
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3 + -7.54 * 5.94 + 0 = -0.4178
WACC = (11.13 / 2580.18) * (100% - 0.1186) * (1 - 0.21) + -0.4178 + 0.1186 = 0.2908
Terminal Value = Discount (11.9 * (1 + -0.5893) / (0.2908 - -0.5893)) = 8.13
Company Value = ∑ (11.9 / (1 + 0.2908) ^ 5) = 698.2
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (8.13 + 698.2) / 172300000 = 4099.47