TSE: 6182 - MetaReal Corporation

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 49.13
CAGR EPS = 10.48%
Key Rate = 0.0433
Excess Key Rate = 2
Price = 49.13 * (1 + 10.48%) / (0.0433 * 2) = 626.77

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 1.54
Ebitda Yield = 0.055
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0133
Debt = 1.46
Market Cap = 20.93
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 20.93 / (20.93 + 1.46) = 0.9347
Weight Cost Debt = 100% - 0.9347 = 0.0653
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3
β = 7.04
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3 + 7.04 * 5.94 + 0 = 0.4482
WACC = (0.0133 / 1.46) * (100% - 0.9347) * (1 - 0.21) + 0.4482 + 0.9347 = 1.13
Terminal Value = Discount (1.54 * (1 + 0.055) / (1.13 - 0.055)) = 35.11
Company Value = ∑ (1.54 / (1 + 1.13) ^ 5) = 6.69
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (35.11 + 6.69) / 10690000 = 3909.75

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 3.27
FCF Yield = 0.3065
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0133
Debt = 1.46
Market Cap = 20.93
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 20.93 / (20.93 + 1.46) = 0.9347
Weight Cost Debt = 100% - 0.9347 = 0.0653
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3
β = 7.04
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3 + 7.04 * 5.94 + 0 = 0.4482
WACC = (0.0133 / 1.46) * (100% - 0.9347) * (1 - 0.21) + 0.4482 + 0.9347 = 1.13
Terminal Value = Discount (3.27 * (1 + 0.3065) / (1.13 - 0.3065)) = 13.67
Company Value = ∑ (3.27 / (1 + 1.13) ^ 5) = 9.87
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (13.67 + 9.87) / 10690000 = 2202.96