TSE: 8303 - SBI Shinsei Bank, Limited

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 209.47
CAGR EPS = -0.1661%
Key Rate = 0.0483
Excess Key Rate = 2
Price = 209.47 * (1 + -0.1661%) / (0.0483 * 2) = 2164.84

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 139.96
Ebitda Yield = 0.0389
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 45.81
Debt = 1015.31
Market Cap = 575.49
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 575.49 / (575.49 + 1015.31) = 0.3618
Weight Cost Debt = 100% - 0.3618 = 0.6382
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.44
β = 11.26
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.44 + 11.26 * 5.94 + 0 = 0.6934
WACC = (45.81 / 1015.31) * (100% - 0.3618) * (1 - 0.21) + 0.6934 + 0.3618 = 3.8
Terminal Value = Discount (139.96 * (1 + 0.0389) / (3.8 - 0.0389)) = 132794.07
Company Value = ∑ (139.96 / (1 + 3.8) ^ 5) = 579.68
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (132794.07 + 579.68) / 204190000 = 653184.53

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 105416.3
FCF Yield = 1.41
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 45.81
Debt = 1015.31
Market Cap = 575.49
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 575.49 / (575.49 + 1015.31) = 0.3618
Weight Cost Debt = 100% - 0.3618 = 0.6382
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.44
β = 11.26
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.44 + 11.26 * 5.94 + 0 = 0.6934
WACC = (45.81 / 1015.31) * (100% - 0.3618) * (1 - 0.21) + 0.6934 + 0.3618 = 3.8
Terminal Value = Discount (105416.3 * (1 + 1.41) / (3.8 - 1.41)) = 153627.24
Company Value = ∑ (105416.3 / (1 + 3.8) ^ 5) = 151352.77
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (153627.24 + 151352.77) / 204190000 = 1493608.96