TSE: 9046_T - Kobe Electric Railway Co., Ltd.

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 13217.13
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = 13217.13 * (1 + 0) / (0.0533 * 2) = 2442.56

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 47102.73
Ebitda Yield = 1.3547
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 87.99
Debt = 8979.23
Market Cap = 24.19
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 24.19 / (24.19 + 8979.23) = 0.0027
Weight Cost Debt = 100% - 0.0027 = 0.9973
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = -0.7376
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + -0.7376 * 5.94 + 0 = -0.0111
WACC = (87.99 / 8979.23) * (100% - 0.0027) * (1 - 0.21) + -0.0111 + 0.0027 = 0.7741
Terminal Value = Discount (47102.73 * (1 + 1.3547) / (0.7741 - 1.3547)) = 79227.82
Company Value = ∑ (47102.73 / (1 + 0.7741) ^ 5) = 78090.43
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (79227.82 + 78090.43) / 8040000 = 19566946.52

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 63094.5
FCF Yield = 1.9095
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 87.99
Debt = 8979.23
Market Cap = 24.19
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 24.19 / (24.19 + 8979.23) = 0.0027
Weight Cost Debt = 100% - 0.0027 = 0.9973
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = -0.7376
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + -0.7376 * 5.94 + 0 = -0.0111
WACC = (87.99 / 8979.23) * (100% - 0.0027) * (1 - 0.21) + -0.0111 + 0.0027 = 0.7741
Terminal Value = Discount (63094.5 * (1 + 1.9095) / (0.7741 - 1.9095)) = 92877
Company Value = ∑ (63094.5 / (1 + 0.7741) ^ 5) = 92414.04
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (92877 + 92414.04) / 8040000 = 23046148.63

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 12961.88
Net Income Yield = 1.4056
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 87.99
Debt = 8979.23
Market Cap = 24.19
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 24.19 / (24.19 + 8979.23) = 0.0027
Weight Cost Debt = 100% - 0.0027 = 0.9973
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = -0.7376
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + -0.7376 * 5.94 + 0 = -0.0111
WACC = (87.99 / 8979.23) * (100% - 0.0027) * (1 - 0.21) + -0.0111 + 0.0027 = 0.7741
Avg P/E = 32.93
Fair cap = 12961.88 * (1 + 1.4056) / (0.7741 - 1.4056) * 32.93 = 4.1071348973952E+14
Price = 4.1071348973952E+14 / 8040000 = 51083767.38