TSE: 9424 - Japan Communications Inc.

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 8.27
CAGR EPS = 29.2%
Key Rate = 0.0483
Excess Key Rate = 2
Price = 8.27 * (1 + 29.2%) / (0.0483 * 2) = 110.66

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 4.23
Ebitda Yield = 0.2621
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0018
Debt = 0.0538
Market Cap = 41.74
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 41.74 / (41.74 + 0.0538) = 0.9987
Weight Cost Debt = 100% - 0.9987 = 0.0013
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.44
β = 2.21
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.44 + 2.21 * 5.94 + 0 = 0.1554
WACC = (0.0018 / 0.0538) * (100% - 0.9987) * (1 - 0.21) + 0.1554 + 0.9987 = 2.76
Terminal Value = Discount (4.23 * (1 + 0.2621) / (2.76 - 0.2621)) = 19.87
Company Value = ∑ (4.23 / (1 + 2.76) ^ 5) = 12.76
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (19.87 + 12.76) / 166120000 = 196.39

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 2.23
FCF Yield = 0.2118
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0018
Debt = 0.0538
Market Cap = 41.74
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 41.74 / (41.74 + 0.0538) = 0.9987
Weight Cost Debt = 100% - 0.9987 = 0.0013
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.44
β = 2.21
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.44 + 2.21 * 5.94 + 0 = 0.1554
WACC = (0.0018 / 0.0538) * (100% - 0.9987) * (1 - 0.21) + 0.1554 + 0.9987 = 2.76
Terminal Value = Discount (2.23 * (1 + 0.2118) / (2.76 - 0.2118)) = 12.83
Company Value = ∑ (2.23 / (1 + 2.76) ^ 5) = 7.2
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (12.83 + 7.2) / 166120000 = 120.61