TSE: 9553 - MicroAd, Inc.

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 19.85
CAGR EPS = 42.09%
Key Rate = 0.0483
Excess Key Rate = 2
Price = 19.85 * (1 + 42.09%) / (0.0483 * 2) = 292

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 2.76
Ebitda Yield = 0.2431
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0048
Debt = 1.19
Market Cap = 55.43
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 55.43 / (55.43 + 1.19) = 0.9789
Weight Cost Debt = 100% - 0.9789 = 0.0211
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.44
β = 9.05
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.44 + 9.05 * 5.94 + 0 = 0.562
WACC = (0.0048 / 1.19) * (100% - 0.9789) * (1 - 0.21) + 0.562 + 0.9789 = 0.8625
Terminal Value = Discount (2.76 * (1 + 0.2431) / (0.8625 - 0.2431)) = 14.02
Company Value = ∑ (2.76 / (1 + 0.8625) ^ 5) = 9.09
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (14.02 + 9.09) / 28470000 = 811.71

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.0032
FCF Yield = -1.43
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0048
Debt = 1.19
Market Cap = 55.43
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 55.43 / (55.43 + 1.19) = 0.9789
Weight Cost Debt = 100% - 0.9789 = 0.0211
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — определяет меру риска акции (актива) по отношению к рынку и показывает чувствительность изменения доходности акции по отношению к изменению доходности рынка. Коэффициент бета может быть рассчитан не только для отдельной акции, но также и для инвестиционного портфеля.
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 2.44
β = 9.05
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 2.44 + 9.05 * 5.94 + 0 = 0.562
WACC = (0.0048 / 1.19) * (100% - 0.9789) * (1 - 0.21) + 0.562 + 0.9789 = 0.8625
Terminal Value = Discount (0.0032 * (1 + -1.43) / (0.8625 - -1.43)) = -0.000933
Company Value = ∑ (0.0032 / (1 + 0.8625) ^ 5) = 0.0643
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.000933 + 0.0643) / 28470000 = 2.23