TSE: 9553_T - MicroAd, Inc.

Price = EPS * (1 + CAGR EPS) / (Key Rate * Excess Key Rate)
EPS = Earning Per Share
CAGR EPS = CAGR 5 EPS
Key Rate — Ключевая ставка
Excess Key Rate — Желаемое превышение ключевой ставки
EPS = 19.85
CAGR EPS = 0
Key Rate = 0.0533
Excess Key Rate = 2
Price = 19.85 * (1 + 0) / (0.0533 * 2) = 186.21

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount Ebitda(5) * (1 + Ebitda Yield) / (WACC - Ebitda Yield)
Company Value = ∑ (Discount Ebitda / (1 + WACC) ^ 5)
Discount Ebitda(5) = 2.76
Ebitda Yield = 0.2431
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0048
Debt = 1.1938
Market Cap = 55.43
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 55.43 / (55.43 + 1.1938) = 0.9789
Weight Cost Debt = 100% - 0.9789 = 0.0211
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = -4.7
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + -4.7 * 5.94 + 0 = -0.2466
WACC = (0.0048 / 1.1938) * (100% - 0.9789) * (1 - 0.21) + -0.2466 + 0.9789 = 0.0731
Terminal Value = Discount (2.76 * (1 + 0.2431) / (0.0731 - 0.2431)) = 14.11
Company Value = ∑ (2.76 / (1 + 0.0731) ^ 5) = 9.34
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (14.11 + 9.34) / 28470000 = 823.48

Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares
Price - Справедливая цена
Terminal Value — стоимость в постпрогнозный период
Company Value — стоимость в прогнозный период
Count shares - Количество акций
Terminal Value = Discount FCF(5) * (1 + FCF Yield) / (WACC - FCF Yield)
Company Value = ∑ (Discount FCF / (1 + WACC) ^ 5)
Discount FCF(5) = 0.0032
FCF Yield = -1.4339
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0048
Debt = 1.1938
Market Cap = 55.43
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 55.43 / (55.43 + 1.1938) = 0.9789
Weight Cost Debt = 100% - 0.9789 = 0.0211
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = -4.7
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + -4.7 * 5.94 + 0 = -0.2466
WACC = (0.0048 / 1.1938) * (100% - 0.9789) * (1 - 0.21) + -0.2466 + 0.9789 = 0.0731
Terminal Value = Discount (0.0032 * (1 + -1.4339) / (0.0731 - -1.4339)) = -0.000976
Company Value = ∑ (0.0032 / (1 + 0.0731) ^ 5) = 0.0647
Price = (Terminal Value + Company Value) / Count shares = (-0.000976 + 0.0647) / 28470000 = 2.24

Price = Fair cap / Count shares
Fair cap — Справедливая капитализация
Fair cap = (Discount Net Income (5) * (1 + Net Income Yield) / (WACC - Net Income Yield)) * Avg P/E
Count shares - Количество акций
Discount Net Income (5) - Дисконтированная чистая прибыль
Net Income Yield - Доходность чистой прибыли
WACC - средневзвешенная стоимость капитала (с учетом страновых рисков, инфляции, налогов и т.п.)
Avg P/E - Среднее P/E
Discount Net Income (5) = 8.48
Net Income Yield = 0.7189
WACC = (Interest Expense / Debt) * (Weight Cost Debt) * (1 - Tax) + Cost Of Equity * Weight Debt
Interest Expense - Расходы на обслуживание долга
Debt - Долг
Weight Debt - Вес капитализации относительно долга
Weight Cost Debt - Вес долга относительно капитализации
Tax - Налог
Interest Expense = 0.0048
Debt = 1.1938
Market Cap = 55.43
Weight Debt = Market Cap / (Market Cap + Debt) = 55.43 / (55.43 + 1.1938) = 0.9789
Weight Cost Debt = 100% - 0.9789 = 0.0211
Tax = 0.21
Cost Of Equity — ставка дисконтирования
Cost Of Equity = k(f) + β * Risk Premium + Country Premium (Damodaran table)
k(f) — безрисковая ставка доходности
β (beta) — коэффициент, характеризующий меру рыночного риска акций
Risk Premium — риск премиум — премия за риск вложения в акции
Country Premium - страновой риск
k(f) = 3.27
β = -4.7
Risk Premium = 5.94
Country Premium = 0
Cost Of Equity = 3.27 + -4.7 * 5.94 + 0 = -0.2466
WACC = (0.0048 / 1.1938) * (100% - 0.9789) * (1 - 0.21) + -0.2466 + 0.9789 = 0.0731
Avg P/E = 40.19
Fair cap = 8.48 * (1 + 0.7189) / (0.0731 - 0.7189) * 40.19 = 339699602024.52
Price = 339699602024.52 / 28470000 = 11931.84