🍷 То ли правда, то ли шутка, но растет Beluga жутко

Beluga Group продолжает развивать успех за счет ухода с российского рынка западных конкурентов. Чистая прибыль компании за полгода выросла на 35%, до 3 млрд рублей, несмотря на снижение общих отгрузок алкоголя на 6% из-за высокой базы прошлого года.

💰 Ключевые финансовые показатели

🔹 Количество торговых точек ВинЛаб превысило отметку в 1500 магазинов (+22% к аналогичному периоду прошлого года).

🔹 Выручка увеличилась на 14%, до 47,9 млрд рублей, за счет роста импортного направления и расширения сети магазинов.

🔹 EBITDA прибавила 5%, составив 7,6 млрд рублей. При этом рост EBITDA розничного сегмента составил +8% по сравнению с +1% от оптовых продаж алкоголя.

🔹 Чистая прибыль выросла на 35% и достигла 3 млрд рублей благодаря постоянному росту доли премиальной продукции в структуре продаж и снижения масштабов влияния валютной переоценки.

🔹 Соотношение «чистый долг / EBITDA» выросло до 2,05х по сравнению с 1,77х годом ранее. Причиной этого стало увеличение финансового долга с 33 до 41,4 млрд рублей (+25%) для финансирования развития сети ВинЛаб и оплаты крупных единоразовых арендных площадей. На уплату процентов и расходов на привлечение финансирования ушло 1,587 млрд рублей, или почти 32% операционной прибыли группы за полугодие, что существенно выше комфортных ковенантов.

🔹 Прибыль на акцию взлетела на 60%, до 266,53 рубля.

🥃 Операционные показатели

🔵 Объем продаж увеличился на 33,5% в основном за счет роста трафика (+27%), а не только среднего чека (+5%).

🔵 Продажи по системе click & collect практически удвоились, а количество участников бонусно-накопительной программы лояльности достигло 6,3 млн человек.

🔵 Отгрузки сократились на 6%, составив немногим более 7 млн декалитров, на фоне высокой базы прошлого года.

🍹 Драйверы роста

Демарш иностранных конкурентов и экспансия собственной розничной сети ВинЛаб ускорили реализацию стратегической цели компании — увеличение продаж премиальных брендов из высокомаржинальных сегментов: отгрузка водки Beluga, Orthodox и Белая Сова выросли на 13, 62 и 20%, виски Fox & Dogs и джина Green Baboon — на 26 и 139%.

🍾 Наше мнение

Благодаря импортозамещению дорогих западных брендов, росту цен и уникальной бизнес-модели, объединяющей производство, дистрибуцию, собственный ретейл и e-commerce, Beluga Group смогла добиться роста всех ключевых показателей деятельности. По итогам прошлого года компания выплатила рекордные дивиденды — 625 рублей на акцию. При этом коэффициент выплаты был повышен с 50 до 89% чистой прибыли по МСФО. По итогам этого года компания может выплатить дивиденды в размере более 500 рублей на акцию. Мы по-прежнему считаем акции Beluga Group инвестиционно привлекательными.