11 Августа 2023 14:49
Автор:
Publisher
![](https://porti.ru/template/default/img/ico/big/profile.png)
![](https://sun1-57.userapi.com/impg/_r-Z9idlJyyiQMxzMcR6uqLwvu0v3QlLjPVynQ/_5WOl2_NLRI.jpg?size=1280x777&quality=95&sign=c99d88767fd6a814014692c641fc0103&c_uniq_tag=-IoDeoi1Wy-WuyGelLBSIHTs398bYpJ16tH5ZP9ZX1Q&type=album)
🏭 Рост себестоимости привез РУСАЛ слабые результаты
Один из крупнейших производителей алюминия и глинозема в мире — российская компания РУСАЛ — отчитался о финансовых результатах с начала 2023 года.
💸 Ключевые показатели
▪ Выручка за первые шесть месяцев 2023 года снизилась до $5,945 млрд (–16,9%). Ключевым фактором стало падение цены алюминия на Лондонской бирже металлов с начала 2023 года до $2331 за тонну (–24,2%).
▪ Объем продаж алюминия вырос на 9,8%, до 1935 тысяч тонн. Но этот эффект нивелировало снижение цены его продажи на 25,7% ― до $2501 за тонну — с начала года.
▪ Общая себестоимость продажи за январь — июнь 2023 года выросла на 9,6%, до $5,217 млрд. На себестоимость повлияло увеличение объема закупок глинозема, а также увеличение затрат на электроэнергию и транспорт.
▪ Скорректированный показатель EBITDA снизился на 84,0%, до $290 млн, из-за падения цены на металл и роста себестоимости.
▪ Скорректированная чистая прибыль снизилась на 54,3%, до $315 млн.
▪ Компании удалось высвободить оборотный капитал за счет распродажи запасов, а также уменьшения дебиторской задолженности. Несмотря на это, свободный денежный поток упал из-за продолжающейся инвестиционной программы и отсутствия дивидендов от Норникеля.
▪ Чистый долг остался на прежнем уровне — $5,749 млрд, однако соотношение чистого долга к EBITDA РУСАЛ превысило 11x.
❓ Что ждать инвесторам
Во втором полугодии 2023 года обстановка в компании может существенно измениться из-за ослабления курса рубля. Рост долларовой себестоимости может замедлиться, что окажет положительное влияние на финансовые показатели РУСАЛ.
🧐 Наше мнение
Из-за активного возобновления инвестиционной программы в связи с приоритетами по укреплению сырьевой независимости и перестройке экспортных сбытовых потоков РУСАЛ планирует построить глиноземный завод в Ленинградской области. На проект планируется потратить около 400 млрд рублей, а значит, дивиденды от компании ждать вряд ли стоит. На наш взгляд, акции РУСАЛ не являются инвестиционно привлекательными и не входят в наш модельный портфель для долгосрочного инвестора.
Комментарии