Тинькофф: зарплаты и резервы остановили рост прибыли

TCS Group объявил о финансовых результатах по итогам 2022 года.

Операционные показатели продолжают расти

🟡 Общее количество клиентов в четвертом квартале выросло на 9,9% к предыдущему кварталу и на 39% к прошлогоднему периоду — до 28,9 млн человек.

🟡 Количество активных клиентов выросло на 10,4 и 39% в соответствующих периодах — до 20,2 млн человек.

🟡 Число дневных активных клиентов составило 9,3 млн человек, увеличившись на 6,9% к предыдущему месяцу и на 60% к прошлому году.

Финансы подвели

⚫️ Чистые процентные доходы выросли на 9% и составили 143,9 млрд рублей благодаря росту клиентской базы компании.

⚫️ Чистые комиссионные доходы выросли на 78% — до 84,1 млрд рублей. Огромный эффект дали комиссии за обмен валюты, которые выросли в три раза, а также доходы от эквайринга, которые увеличились на 24%. Брокерские комиссии выросли на 12%.

⚫️ Банк нарастил резервы на возможные потери по кредитам и авансам клиентам в три раза — до 67,5 млрд рублей, стоимость риска (CoR) выросла на 5,4 п. п. — до 9,9%.

⚫️ Общие операционные расходы выросли на 35% — до 193,3 млрд рублей. Основная статья расходов — рост заработных плат с 45 до 69 млрд рублей.
Чистая прибыль TCS Group по итогам года снизилась на 67% — до 20,8 млрд рублей.

💡 Есть ли перспективы

TCS Group нарастил объем депозитов, а кредитов было выдано на уровне прошлого года, но невысокого качества. Об этом говорит рост стоимости риска с 4,5 до 9,9%. Для сравнения: CoR Сбербанка в 2022 году — 1,9%.

На наш взгляд, текущая оценка TCS Group может быть оправданной в случае продолжения активного роста компании. Однако в 2023 году рост пассивов при остановке роста активов, а также отсутствие источника комиссионных доходов от брокерской деятельности в виде торговли иностранными акциями ставят под вопрос дальнейшее бурное развитие компании и прибавляют рисков в случае роста ставки Банка России в 2023 году. Мы также ждем перерегистрации компании на горизонте 18 месяцев.