📱 VK тратит быстрее, чем зарабатывает

VK представил аудированную отчетность по МСФО и сегментные финансовые данные за 2022 год:

🔹 Выручка выросла на 19,3% относительно 2021 года и достигла 97,77 млрд руб. Основным источником роста стала продажа онлайн-рекламы, которая увеличилась на 29% относительно 2021 года, или на 12,85 млрд руб.

🔹 Операционные расходы выросли на 26,2% год к году, до 82,98 млрд руб. за счет увеличения расходов на персонал и рост маркетинговых расходов на 39% и почти 58% соответственно.

🔹 Скорректированная EBITDA увеличилась всего на 8,9%, до 20,0 млрд руб., что даже проигрывает темпам официальной инфляции в стране.

🔹 Рентабельность по EBITDA сократилась на 1,9 п.п. и составила 20,4%.

Компания продолжает работать в убыток. За 2022 год его размер сократился более чем в пять раз — с 15,3 млрд до 2,9 млрд, однако в основном это обусловлено продажей игрового актива MY.GAMES за 24,36 млрд.

🧮 Прогноз компании

Операционные показатели растут — посвященное сервисам ВК время увеличилось на 18%, численность дневной аудитории — на 18%, а просмотр клипов вырос на 2,3х. Однако все это с точки зрения фундаментального анализа, не так важно, если компания не может расти по EBITDA быстрее инфляции в условиях «разряженного» рынка после ухода иностранных аналогов. При этом динамика операционных расходов существенно превышает темпы роста выручки, а чистый долг компании растет с 35 до более чем 75,7 млрд рублей.