11 Сентября 14:52
Автор:
Publisher
![](https://porti.ru/template/default/img/ico/big/profile.png)
![](https://sun1-95.userapi.com/impg/b5qjCPtr8uMTTmjTiH024FKMn2Q15Hw6zCjcOA/rxop3QVtHq4.jpg?size=1280x764&quality=95&sign=ef8767bd4001431d89d0bf1fba3ca190&c_uniq_tag=4I0t89DIpYT44jNIXYAle8LFHrq2FPuV6CU7RfiYN8g&type=album)
🏦 Сбер снизил достаточность капитала. Дивиденды под угрозой?
СберБанк отчитался о результатах за август и восемь месяцев 2023 года по РСБУ.
💸 Главные цифры
🌟 Чистый процентный доход за восемь месяцев 2023 года вырос на 40,1% г/г, до 1,5 трлн рублей. Рост доходов год к году вызван динамикой бизнеса Сбера в 2023 году, а также эффектом низкой базы прошлого года.
🌟 Чистый комиссионный доход с января по август 2023 года увеличился на 19,9% г/г, до 449,9 млрд рублей. На динамику доходов оказал влияние рост объемов эквайринга и доходов от расчетно-кассового обслуживания частных клиентов.
🌟 В августе Сбер заработал 140,9 млрд рублей чистой прибыли, рентабельность капитала за этот месяц составила 27,5%. Чистая прибыль Сбера за восемь месяцев 2023 года составила 999,1 млрд рублей при рентабельности капитала в 25,2%.
💰 Ключевые операционные показатели
▪ Количество розничных клиентов составило 107,4 млн человек, прибавив 1 млн с начала года.
▪ Число активных корпоративных клиентов — 3,1 млн компаний.
▪ Число активных ежемесячных пользователей (MAU) СберБанк Онлайн выросло до 80,6 млн человек (+2 млн с начала года), а ежедневных пользователей (DAU) составило 41,1 млн.
💼 Кредитный портфель
🔹Розничный кредитный портфель вырос на 3,8% за месяц и на 18,2% с начала года, составив 14,2 трлн рублей. Основным драйвером роста оставалась ипотека, на долю которой пришлось 57% выдач в августе.
🔹Портфель потребительских кредитов прибавил 2% за месяц, или 12,4% с начала года, и составил 3,9 трлн рублей.
🔹Корпоративный кредитный портфель составил 22,1 трлн рублей и вырос на 2,3% в августе (+1,4% без учета валютной переоценки) или на 17,6% с начала года (+10,7% без учета валютной переоценки).
🧐 Наше мнение
Из-за ускорения роста выдачи ипотечных кредитов, а также переоценки облигаций достаточность общего капитала Сбера снизилась на 0,2 п. п., до 13%. По дивполитике Сбер может выплатить дивиденды в 50% от чистой прибыли, если она будет выше 12,5%. На наш взгляд, из-за высокой ставки у банка могут снизиться темпы кредитования, но в случае отсутствия роста стоимости риска достаточность капитала до конца года может оставаться на приемлемом для дивидендов уровне.
За январь — август 2023 года Сбер заработал 46,3 рубля прибыли на акцию, или около 18% акционерной доходности. По итогам 2023 года банк может заработать около 1,4–1,5 трлн рублей чистой прибыли, что эквивалентно 64–69 рублям на акцию, или 25–27% акционерной доходности. Дивиденды могут составить от 32 до 34 рублей, а дивидендная доходность — выше 12,8%.
Акции Сбера остаются нашими фаворитами в банковском секторе и входят в модельный портфель для долгосрочного инвестора.
Комментарии