11 Сентября 17:03
Автор:
Publisher
![](https://porti.ru/template/default/img/ico/big/profile.png)
![](https://sun1-88.userapi.com/impg/vngIpuZdoyBy-G3da1fTLy2wLZktHVXST0qIAw/GDHznngv1GM.jpg?size=1280x1280&quality=95&sign=30ed4868c06c3b94cdff02f9e00c09fc&c_uniq_tag=p7XMtAi8Z_Zi0-pCn8VlZTnTRHNr8Vswz4y748un9R0&type=album)
❓ Куда пойдет ключевая ставка
В пятницу, 15 сентября, Банк России проведет заседание по вопросу ключевой ставки. Еще месяц назад формулировки сигналов от регулятора не предполагали обязательного повышения ставки в сентябре, но дальнейшие комментарии изменили этот посыл. По мере приближения даты заседания риторика регулятора стала заметно жестче.
📆 Что произошло за месяц
Макроэкономическая ситуация с 15 августа мало изменилась: темпы ослабления рубля замедлились, как и рост потребительской активности. При этом в отчете «О чем говорят тренды» отмечалось, что медленная реакция рынка на действия Банка России приведет более длительному сохранению жесткой денежно-кредитной политики, чем это было ранее.
🧠 Что думает рынок
Согласно опросу, проведенному ресурсом CBonds, большинство считает, что ставка будет повышена на 100 б. п. Однако консолидации мнений не наблюдается. Только 21% проголосовавших высказались за такой вариант, 14% ставят на повышение на 200 б. п., а 13% считают, что ставка останется на текущем уровне.
💡 Наш прогноз
Мы видим возможность повышения ключевой ставки еще на 100–150 б. п. для того, чтобы рынок понял серьезность намерений Банка России достичь целевых показателей по инфляции. Об этом говорит в том числе резкий рост доходностей ОФЗ на ближнем конце кривой на прошедшей неделе. Кроме того, сегодня мы можем наблюдать инверсию: более короткие бумаги дают большую доходность, чем облигации с длинным сроком погашения.
⏰ Чего ждать дальше
В ближайшее время нам предстоит жить с достаточно высокой ставкой. Возврат к 7–8% ー это вопрос перспективы не ближайшего полугодия.
Комментарии