📶 Polymetal: себестоимость растет, а выручка — нет

На прошлой неделе Polymetal отчитался о предварительных финансовых показателях по итогам 2022 года.

▪ Выручка золотодобытчика снизилась на 3% — до $2801 млн за счет более низких цен на золото и серебро внутри года, крепкого рубля, а также снижения продаж драгоценных металлов в первом полугодии.

▪ Скорректированный показатель EBITDA снизился на 31% — до $1017 млн — на фоне роста затрат и снижения цен на металлы.

▪ Чистый убыток составил $288 млн по сравнению с прибылью в размере $904 млн в 2021 году из-за обесценения.

▪ Чистый долг увеличился до $2393 млн против $1647 в прошлом году из-за увеличения оборотного капитала и выросшей капиталоемкости.

В течение года на балансе компании скопились запасы драгметаллов, которые Polymetal активно продавал во втором полугодии. Благодаря этому полугодовой показатель был рекордным за все время работы компании, но это слабо отразилось на итоговом результате.

💡 Что будет дальше

Компания ожидает, что денежные затраты в 2023 году составят $950–1000 на унцию золотого эквивалента, а совокупные денежные затраты составят $1300–1 400. Рост связан с инфляцией и увеличением налога на добычу полезных ископаемых в Казахстане. Капитальные затраты в 2023 году планируются на уровне $700–750 млн.

Polymetal продолжает предпринимать шаги по изменению места регистрации материнской компании в финансовом хабе в Астане (Казахстан). Над компанией висит потенциальный риск разделения бизнеса на казахстанские и российские активы. На наш взгляд, при таком сценарии выгода для российских инвесторов выглядит крайне сомнительной.