💼 Как будет работать «курсовая рента» для экспортеров

Власти России ввели «курсовую ренту» для экспортеров в виде гибких экспортных пошлин, привязанных к курсу рубля. Адвалорная ставка будет привязана к курсу рубля и составит от 4 до 7% таможенной стоимости, для удобрений она составит до 10%. Объясняем, зачем понадобилась новая пошлина и как она отразится на экспортерах.

❓ Как появилась идея курсовой ренты

▪ Идея курсовой ренты появилась после двукратного повышения ключевой ставки до 13% годовых и нескольких недель вербальных интервенций об усилении инфляционных рисков из-за чрезмерного ослабления курса рубля.

▪ Власти заявили, что мера носит временный характер и направлена на защиту внутреннего рынка, который столкнулся с резким повышением цен на ключевые категории потребительских товаров, включая ГСМ, одежду и еду.

▪ Новые пошлины должны смягчить влияние валютного курса на торговый баланс и создать предпосылки для расширения предложения и снижения цен на внутреннем рынке.

💸 Как будет работать пошлина

Новые экспортные пошлины охватывают широкий перечень товаров и будут действовать с 1 октября 2023-го до конца 2024 года. Размер пошлины составит от 4 до 7% в зависимости от курса рубля. При курсе 80 рублей за доллар США и ниже пошлина будет нулевой. При текущих значениях доллара США она составит 5,5% (при курсе 90–95 рублей) или 7% (при курсе более 95 рублей). Для удобрений верхний порог пошлины повышен до 10% в виде надбавки в 3% к уже введенным с 1 сентября пошлинам.

📝 Какие сделаны исключения

Новые пошлины не распространяются на сырую нефть и нефтепродукты, газовый конденсат, природный газ и СПГ, лесоматериалы, большинство зерновых (пшеница, рожь, ячмень, кукуруза), подсолнечное масло и шрот, а также отходы и лом черных, медных, никелевых и свинцовых металлов. Кроме того, под исключения попала фармацевтика, бытовая химия, парфюмерно-косметическая продукция, а также продукция машиностроения.

⚖ Кто заплатит больше всех

🔻 Сильнее всего пострадают компании с низкой маржой и высокой долей экспорта в структуре общей выручки. Например, РУСАЛ и Мечел, а также НЛМК, экспортирующая значительную часть стальной продукции в ЕС.

✅ Для Норникеля, Полюса и АЛРОСА новые экспортные пошлины менее негативны из-за более высокой экспортной маржи в целом. Поскольку нефтегазовых компаний данные меры не коснулись, их акции могут даже выиграть за счет ротации частных инвесторов из ценных бумаг компаний, более сильно пострадавших от введения новых пошлин.